I. Branchenüberblick (Sektorüberblick)


1) Branchendefinition

Dieser Sektor vereint Energieversorgung, neue Energien (Wasserstoff und Brennstoffzellen) und Emissionsreduzierung (CCS). ESG ist direkt mit Regulierungen, Kapitalkosten und Projektfinanzierungspotenzial verknüpft und nicht nur mit einem „grünen“ Image . Insbesondere (1) erfordert diese Branche
erhebliche Investitionen in Anlagen, (2) regulatorische, genehmigungsbezogene und sicherheitsrelevante Risiken wirken sich unmittelbar auf die Rentabilität aus und (3) es entstehen häufig Debatten nicht nur über Scope 1 und 2, sondern auch über die Wertschöpfungskette (Scope 3) und den Lebenszyklus (LCA). Daher fungiert ESG nicht als bloße Erklärung, sondern als Voraussetzung für die Realisierung von Projekten .


2) Zweck der Bestimmung

Dieser Bericht ist ein branchenweites globales ESG-
Überzeugungsmaterial, das ① die **US-Investorenpraxis** als Referenzpunkt darstellt,
② die **aktuelle Position (Stärken/Schwächen)** der koreanischen Energie-, Wasserstoff- und CCUS-Industrie im Vergleich zu den USA visualisiert und ③ koreanische börsennotierte Unternehmen dazu ermutigt, **ESG-Dokumente auf US-Niveau (für Projekte, Investitionen und Exporte) **
zu erstellen und zu ergänzen .

II. Zusammenfassung der branchenweiten ESG-Struktur

Umwelt (E) – „Umwandlung/Nachweis“ statt „Gesamtbetrag“

  • Die Sektoren Energie, Ölraffinerie, Chemie und Anlagenbau weisen hohe Gesamtemissionen auf, daher sind Scope 1 und 2 die Grundlage. Investoren achten jedoch darauf, wie der **Übergangsfahrplan (Brennstoffumstellung, Anlageneffizienz, Netz, CCUS)** mit den tatsächlichen Investitions- und Betriebskosten zusammenhängt.
  • Wasserstoff und CCUS werden nicht über ihre „Umweltfreundlichkeit“ definiert, sondern über die Zuverlässigkeit ihrer Lebenszyklusemissionen (LCA) und deren Messung, Berichterstattung und Verifizierung (MRV). In den USA werden Wasserstoffförderungen (45V) gesetzlich nach Lebenszyklusemissionsstandards gestaffelt; die endgültigen Regelungen hierzu wurden bereits veröffentlicht. ( US-Finanzministerium )

Gesellschaft (S) – „Sicherheit“ bedeutet Stabilität der Produktion und der Versorgung.

  • In der Energieerzeugung, in Anlagen, der Chemieindustrie und der Wasserstoffinfrastruktur können schwere Unfälle und Probleme mit der Arbeitssicherheit unmittelbar zu Stillständen, Versicherungs- und Rechtsstreitigkeiten sowie Lizenzproblemen führen. Daher gilt in der US-Praxis: „Sicherheit ist nicht das ‚S‘ in ESG, sondern vielmehr die Stabilität des Cashflows .“ (Informationen zu den regulatorischen Systemen und deren Durchsetzung im Bereich der Arbeitssicherheit werden von der OSHA und anderen Organisationen fortlaufend veröffentlicht.) ( IFRS Foundation )
  • Akzeptanz durch die Gemeinschaft (Standortkonflikt), ein reibungsloser Übergang und die Sicherheit der Partner werden ebenfalls berücksichtigt.

Governance (G) – „Projekt-Governance“

Aufsichtsräte und Compliance sind von grundlegender Bedeutung, und diese Branche ist aufgrund der engen Verflechtung von Projektverträgen, Lieferketten und Lizenzvergabe erheblichen Risiken von Korruption, Absprachen und der Einmischung Dritter ausgesetzt . Daher sind Sorgfaltsprüfungssysteme für Verträge, Beschaffung, Lobbyarbeit und Partnerunternehmen unerlässlich. Der risikobasierte Sorgfaltsrahmen der OECD dient als gemeinsame Sprache für Investoren und Finanzinstitute. ( OECD )

III. US-„Baseline“ (Investorenpraxis) – Ein praktischer Standard für die Sektoren Energie, Wasserstoff und CCUS

Die US-Basislinie ist nicht ein „einheitliches ESG-Gesetz in den USA“, sondern eine Kombination aus ① Anleger-KPI-Praktiken + ② Anreizen/Regulierungen (Bundesebene) + ③ Dokumentationsanforderungen für Projektfinanzierungen .

 

1) „SASB/ISSB Industry KPIs“ ist die primäre Sprache (Anlegerpraxis)

Der praktikabelste Rahmen im US-amerikanischen Kapitalmarkt ist das branchenbezogene KPI-System (das SASB-Rahmenwerk).
Das ISSB hat eindeutig Schulungsmaterialien bereitgestellt, um die Anwendbarkeit der branchenbezogenen Leitlinien des SASB (ISSB) bei der Anwendung von IFRS S1/S2 zu berücksichtigen. ( IFRS Foundation )

→ Die Bedeutung dieser Aussage ist einfach:
„Amerikanische Investoren schauen sich zuerst die Branchen-KPI-Tabelle an.“
Für Energieversorger, Kraftwerke usw. wird ein Bericht erst dann „lesenswert“, wenn er mit Branchen-KPIs (Emissionen, Umwandlungsinvestitionen, Wasser, Sicherheit, regulatorisches Risiko usw.) verglichen werden kann.

 

2) Wasserstoff: Lebenszyklusanalyse (LCA) und Qualifikationsanforderungen sind wichtiger als „grüne/blaue“ Behauptungen.

Das US-amerikanische 45V-Programm (Steuergutschrift für die Produktion sauberer Wasserstoffproduktion) ist ein gestaffeltes Gutschriftsystem, dessen Höhe von den Treibhausgasemissionen über den gesamten Lebenszyklus der Wasserstoffproduktion abhängt. Das US-Finanzministerium hat die endgültigen Bestimmungen veröffentlicht. ( US-Finanzministerium )
Investoren sollten daher bei der Bewertung der Wasserstoffgeschäfte koreanischer Unternehmen folgende Fragen berücksichtigen.

  • „Welche Art von Strom/Rohstoffen wird zur Herstellung verwendet, und wie wurde die Ökobilanz berechnet?“
  • „Gibt es für diesen Wasserstoff ein Zertifizierungssystem, das es ermöglicht, ihn im globalen Handel/bei der globalen Beschaffung als ‚sauber‘ anzuerkennen?“

3) CCUS: MRV + Anreizpassung + Verantwortlichkeitsstruktur sind die Kriterien, nicht „Technologie“.

미국 45Q(탄소 산화물 격리/저장 세액공제)는 IRS가 신청·보고 구조를 안내하고 있습니다. (국세청)
CCUS는 투자자 관점에서 “포집”보다 저장/이용의 검증(MRV), 법적 책임(누가 언제까지 책임지는지), 장기 리스크가 핵심입니다.
(45Q는 ‘톤당 크레딧’ 구조의 대표 사례로 CRS가 정리합니다.) (Congress.gov)

 

4) 결론: 미국 기준선은 “정책 선언형”이 아니라 “프로젝트 금융형”

따라서 미국 실무 기준선은 다음 3문장으로 요약됩니다.

Ⅳ. 미국 대비 한국 산업의 현재 위치 (산업 레벨) — 기준선 구체화 + 갭(차이) 근거

아래 표는 “미국 투자자가 먼저 보는 질문”을 기준으로, 한국 산업이 흔히 빠뜨리는 지점을 Disclosure Gap으로 고정한 것입니다.

구분

미국 기준선(Investor Practice)

한국 산업의 흔한 상태

갭(Disclosure Gap) + 근거

수소 ‘청정성’LCA 기반 등급·자격요건 충족(45V 등)‘수소사업 확대’ 서술 중심LCA 산식·경계·가정 공개 부족 → 청정성 신뢰 약화 (U.S. Department of the Treasury)
CCUS 실현성MRV/책임/경제성(45Q 등)까지 포함“CCUS 추진” 선언MRV/장기책임·인허가·저장 안정성 설명 부족 (국세청)
전환 재무연결전환 CAPEX/OPEX와 목표(배출·믹스) 연결목표 중심(중장기 비전)비용·수익·리스크 연결(가치평가) 약함 (IFRS Foundation)
안전·가동중단사고/중단 KPI + 재발방지 + 재무영향안전 슬로건/교육중대사고·중단시간·보험/소송 영향 KPI 부족 (IFRS Foundation)
공급망·인권위험기반 실사 범위/결과 공개협력사 서약실사 결과(발견·개선·해지) 데이터 부족 (OECD)
“ISSB 언어”SASB/IBG 참조해 업종 KPI로 정리보고서 형식 다양업종 KPI 표준화 부족 → 비교·투자자 효용 저하 (IFRS Foundation)

핵심은, 한국 기업이 ESG를 안 한다는 의미가 아니라
미국 투자자가 이해하는 ‘증빙 언어(정량 KPI·LCA·MRV·재무연결)’로 쓰지 않는 경우가 많다는 점입니다.

Ⅴ. 한국 제도·공시 구조에서 ‘갭’이 발생하는 이유

1) 제도 전환기: ISSB 정합 공시 도입은 진행 중, “산업 KPI 표준화”는 초기

ISSB는 IFRS S1/S2를 내고, “산업기반 가이던스(=SASB/IBG)를 참조”하도록 교육자료까지 배포하며 구현을 촉진하고 있습니다. (IFRS Foundation)
하지만 한국 기업의 지속가능보고서는 (1) GRI 중심의 서술형, (2) 산업 KPI는 기업별 편차가 큰 경우가 많습니다.
→ 결과적으로 “해외 투자자 비교”가 어려워집니다.

 

2) 산업 특성: 프로젝트 단위 정보(수주/설비/인허가)가 보고서에서 축약되기 쉬움

에너지·플랜트·CCUS는 프로젝트 성과가 핵심인데,
보고서에서는 민감 정보(수주 구조·원가·인허가 리스크)가 축약되는 경향이 있습니다.
그러나 미국 투자자 기준선은 반대로 **프로젝트 성립 조건(LCA/MRV/책임/안전)**을 묻습니다. (U.S. Department of the Treasury)

 

3) “규제 대응형” 문서와 “투자자형” 문서의 문법 차이

국내에서는 ‘규정 준수’ 중심 문서가 많고,
미국 투자자는 “규정 준수”보다 사건·손실·개선 KPI를 통해 리스크를 가격에 반영합니다. (이 차이가 ‘갭’의 본질입니다.)

Ⅵ. 한국 대표 상장사 사례

아래 평가는 사용자 제공 공식 URL(홈페이지/ESG/공시 링크) 기준으로, “미국 기준선 질문에 답하는 구조인지”를 중심으로 작성했습니다. (세부 KPI/수치 확인은 각 사 보고서 원문에서 최종 확인 필요)

 

1) 한국전력공사(KEPCO)

2) 두산퓨얼셀(Doosan Fuel Cell)

3) 효성중공업(Hyosung Heavy Industries)

4) 삼성엔지니어링(Samsung Engineering)

5) 한화솔루션(Hanwha Solutions)

6) LG화학(LG Chem)

VII. Warum koreanische Unternehmen ESG-Praktiken auf US-amerikanischem Niveau übernehmen sollten

In dieser Branche bedeutet „nach amerikanischen Standards schreiben“ nicht, eine hochtrabende Sprache zu verwenden, sondern vielmehr ein überzeugendes Paket zu erstellen, das Investoren und Kunden für das Projekt „absegnen“ können . Warum ist das notwendig? (4 wichtige Gründe)

 

1. Materielle Anforderungen an Projektfinanzierungs-/Exportverträge

  • Ohne Ökobilanz/MRV bleibt Wasserstoff und CCUS lediglich der Anspruch, „sauber“ zu sein, was sie im Handel, bei Förderprogrammen und Partnerschaften benachteiligt. ( US-Finanzministerium )

 

2. Sicherstellung der Vergleichbarkeit (Vermeidung von Bewertungsabschlägen)

  • Das ISSB empfiehlt ausdrücklich die Verwendung branchenspezifischer Leitlinien (SASB/IBG).
  • Die Standardisierung branchenspezifischer KPIs ist eine Mindestvoraussetzung für eine „lesbare Berichterstattung“. ( IFRS Foundation )

3. Branchen, in denen Vorschriften, Unfälle und Störungen unmittelbar zu finanziellen Verlusten führen.

  • Sicherheits- und Umweltvorfälle führen zu Betriebsunterbrechungen, Versicherungsfällen, Rechtsstreitigkeiten und Lizenzierungsauflagen. Daher basieren KPIs zur Vermeidung von Vorfällen und deren Wiederholung auf Vertrauen. ( IFRS Foundation )

4. Reaktion auf den Fluss obligatorischer Sorgfaltspflichten in der Lieferkette (Bedingungen für die Aufrechterhaltung von Transaktionen)

  • Der OECD-Rahmen für Sorgfaltspflichten ist eine gemeinsame Sprache für globale Investoren und Finanzinstitute. ( OECD )

Empfohlene Fixkosten, die auf „amerikanischen Standard“ angehoben werden sollen (6 branchenübliche Kosten)

  1. Finanzierungskarte für den Übergang
  2. Wasserstoff-LCA-Datenblatt (Grenzen/Gleichungen/Annahmen/Verifizierung) ( US-Finanzministerium )
  3. CCUS MRV·Verantwortlichkeitsstruktur (Wer, Was, Bis wann) ( Nationaler Steuerdienst )
  4. Sicherheits-/Störungs-KPI Freizeit (Vorfälle, Ausfallzeiten, Verhinderung von Wiederholungen, Kostenauswirkungen) ( IFRS Foundation )
  5. Zusammenfassung der Ergebnisse des Lieferkettenaudits (Feststellungen → Verbesserungen → Maßnahmen) ( OECD )
  6. ISSB/SASB-Angleichung – Einseitige Zusammenfassung (KPI-Tabelle) ( IFRS Foundation )
VIII. Zusammenfassung der Perspektiven ausländischer Investoren

Die Denkweise ausländischer Institutionen und Investoren bei der Betrachtung koreanischer Unternehmen in diesem Sektor ist einfach.

  • „Handelt es sich bei der Transformation dieses Unternehmens eher um ein finanzierungsfähiges Projekt als um einen Plan ?“
  • „Ist Wasserstoff durch eine Ökobilanz als sauber erwiesen ?“ ( US-Finanzministerium )
  • „Ist CCUS machbar, einschließlich MRV/Verantwortlichkeit/Lizenzierung ?“ ( IRS )
  • „Ist das Unternehmen in der Lage, einen sicherheitsrelevanten oder aufsichtsrechtlichen Vorfall mithilfe von KPIs und Governance zu kontrollieren ?“ ( IFRS Foundation )
  • „Werden Umfang und Ergebnisse der Sorgfaltsprüfung in der Lieferkette (einschließlich der Lieferantenprüfung) in Zahlen dargestellt?“ ( OECD )

Ein „gut geschriebener“ Bericht für ausländische Investoren ist daher nicht einer, der viel über
Klimaneutralität spricht , sondern einer, der „Beweise-Zahlen-Finanzdaten“
wie ein Projektgenehmigungsdokument klar miteinander verknüpft.

Ⅸ. Hinweis

Dieses Dokument dient als Referenz und strukturiert branchenspezifische ESG-Informationen auf Basis öffentlich zugänglicher Unternehmensberichte, Website-Daten und anerkannter Offenlegungsstandards (z. B. ISSB/CSRD).
Es ist nicht für Anlageentscheidungen, Kauf-/Verkaufsempfehlungen oder Unternehmensbewertungen bestimmt. Die endgültige Entscheidung und Verantwortung für die Verwendung dieser Informationen liegt beim Nutzer.

 

Ⅹ. „Analysierbare Ergebnisse“ (Branchenbericht → Dienstleistung)

Um diesen Branchenbericht über Plattformen, den internationalen Vertrieb oder B2B zu verkaufen, ist es effizient, das Endergebnis in die folgenden drei Kategorien zu unterteilen.

  • (A) 2-seitige Branchen-Scorecard für ausländische Investoren: Position der koreanischen Industrie im Vergleich zur US-Basislinie + Top 5 der wichtigsten Lücken
  • (B) Schreibpaket für Fachleute börsennotierter Unternehmen: 6 feste Abschnitte oben + KPI-Vorlage (Tabelle/Definition/Formel)
  • (C) Verifizierungspaket (Faktenprüfung): Beweismaterial mit „Beweislinks/Vorschriften/Standards“ zu jeder Behauptung
    (z. B. ISSB-Gültigkeit/Leitfaden, SEC-Regeländerungen, Korea-Implementierungsfahrplan, Branchenspezifische SASB-Themengrundlage) (IFRS Foundation) ( IFRS Foundation )