Ⅰ. ภาพรวมอุตสาหกรรม (ภาพรวมภาคส่วน)


1) คำจำกัดความของอุตสาหกรรม

ภาคส่วนนี้รวมเอา "พลังงานและการจัดหาพลังงาน" "พลังงานใหม่ (ไฮโดรเจนและเซลล์เชื้อเพลิง)" และ "การลดการปล่อยมลพิษ (CCUS)" เข้าไว้ด้วยกัน ESG มีความเชื่อมโยงโดยตรงกับ กฎระเบียบ ต้นทุนเงินทุน และศักยภาพในการจัดหาเงินทุนของโครงการ มากกว่าที่จะเป็นเพียงภาพลักษณ์ "สีเขียว" เท่านั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อุตสาหกรรมนี้ (1) เกี่ยวข้องกับ
การลงทุนด้านสิ่งอำนวยความสะดวกจำนวนมาก (2) ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ การออกใบอนุญาต และความปลอดภัยจะสะท้อนให้เห็นในผลกำไรทันที และ (3) มีการถกเถียงกันบ่อยครั้งไม่เพียงแต่เกี่ยวกับขอบเขตที่ 1 และ 2 เท่านั้น แต่ยังรวมถึงห่วงโซ่คุณค่า (ขอบเขตที่ 3) และวงจรชีวิต (LCA) ด้วย ดังนั้น ESG จึงไม่ได้ทำหน้าที่เป็นเพียง "การประกาศ" แต่ เป็น เงื่อนไขสำหรับการจัดตั้งโครงการ


2) วัตถุประสงค์ของการจัดหา

รายงานฉบับนี้เป็น
เอกสารโน้มน้าวใจระดับอุตสาหกรรมเกี่ยวกับ ESG ระดับโลก ซึ่ง ① นำเสนอ **แนวปฏิบัติด้านการลงทุนของสหรัฐฯ** เป็นจุดอ้างอิง
② แสดงภาพ **สถานะปัจจุบัน (จุดแข็ง/จุดอ่อน)** ของอุตสาหกรรมพลังงาน ไฮโดรเจน และ CCUS ของเกาหลีเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ และ
③ สนับสนุนให้บริษัทจดทะเบียนของเกาหลีจัดทำและเสริม **เอกสาร ESG ระดับสหรัฐฯ (สำหรับโครงการ การลงทุน และการส่งออก) **

II. สรุปโครงสร้าง ESG ในระดับอุตสาหกรรม

สิ่งแวดล้อม (E) – ใช้คำว่า “การแปลง/หลักฐาน” แทน “จำนวนเงินทั้งหมด”

  • ภาคพลังงาน การกลั่นน้ำมัน เคมีภัณฑ์ และโรงงาน มีการปล่อยก๊าซเรือนกระจกโดยรวมจำนวนมาก ดังนั้นขอบเขตที่ 1 และ 2 จึงเป็นพื้นฐาน แต่ผู้ลงทุนจะพิจารณาว่า **แผนงานการเปลี่ยนผ่าน (การเปลี่ยนเชื้อเพลิง ประสิทธิภาพของโรงงาน โครงข่ายไฟฟ้า การดักจับและกักเก็บคาร์บอน)** เชื่อมโยงกับค่าใช้จ่ายในการลงทุน/ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจริงอย่างไร
  • ไฮโดรเจนและ CCUS ไม่ได้ถูกกำหนดด้วย "ความเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม" หรือ "ความเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม" แต่ถูกกำหนดด้วยความน่าเชื่อถือของการประเมินการปล่อยมลพิษตลอดวงจรชีวิต (LCA) และการวัด การรายงาน และการตรวจสอบ (MRV) ในสหรัฐอเมริกา มาตรการจูงใจด้านไฮโดรเจน (45V) ได้รับการจัดระดับตามกฎหมายโดยอิงตามมาตรฐานการปล่อยมลพิษตลอดวงจรชีวิต และได้มีการประกาศกฎระเบียบขั้นสุดท้ายแล้ว ( กระทรวงการคลังสหรัฐฯ )

สังคม (S) – “ความปลอดภัย” หมายถึง ความมั่นคงของการผลิตและการจัดหา

  • ในอุตสาหกรรมการผลิตไฟฟ้า โรงไฟฟ้า เคมีภัณฑ์ และโครงสร้างพื้นฐานไฮโดรเจน อุบัติเหตุร้ายแรงและปัญหาด้านความปลอดภัยทางอุตสาหกรรมอาจนำไปสู่การปิดกิจการ การประกันภัย การฟ้องร้อง และปัญหาด้านใบอนุญาต ได้ทันที ดังนั้น ในทางปฏิบัติของสหรัฐอเมริกา "ความปลอดภัยไม่ใช่ตัว S ใน ESG แต่เป็น ความมั่นคงของกระแสเงินสด " (ข้อมูลเกี่ยวกับระบบการกำกับดูแลและการบังคับใช้กฎระเบียบด้านความปลอดภัยทางอุตสาหกรรมนั้นเปิดเผยอย่างต่อเนื่องโดย OSHA และองค์กรอื่นๆ) ( มูลนิธิ IFRS )
  • การยอมรับจากชุมชน (ความขัดแย้งด้านสถานที่ตั้ง), การเปลี่ยนผ่านอย่างเป็นธรรม และความปลอดภัยของคู่ครอง ก็รวมอยู่ในเกณฑ์การพิจารณาด้วย

การกำกับดูแล (G) – “การกำกับดูแลโครงการ”

คณะกรรมการบริหารและการปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง และอุตสาหกรรมนี้ เผชิญกับความเสี่ยงอย่างมาก ต่อการทุจริต การสมรู้ร่วมคิด และการแทรกแซงของบุคคลที่สาม เนื่องจากความเกี่ยวพันกันของสัญญาโครงการ ห่วงโซ่อุปทาน และการออกใบอนุญาต ดังนั้น ระบบการตรวจสอบสถานะอย่างรอบคอบสำหรับสัญญา การจัดซื้อจัดจ้าง การล็อบบี้ และบริษัทคู่ค้าจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง กรอบการตรวจสอบสถานะอย่างรอบคอบตามความเสี่ยงของ OECD ทำหน้าที่เป็นภาษาทั่วไปสำหรับนักลงทุนและสถาบันการเงิน ( OECD )

III. 'มาตรฐานพื้นฐาน' ของสหรัฐฯ (แนวทางปฏิบัติสำหรับนักลงทุน) — มาตรฐานที่ใช้ได้จริงสำหรับภาคพลังงาน ไฮโดรเจน และ CCUS

มาตรฐานพื้นฐานของสหรัฐฯ ไม่ใช่ “กฎหมาย ESG ฉบับเดียวในสหรัฐฯ” แต่เป็นการผสมผสานระหว่าง① แนวปฏิบัติด้าน KPI สำหรับนักลงทุน + ② แรงจูงใจ/ข้อบังคับ (ระดับรัฐบาลกลาง) + ③ ข้อกำหนดด้านเอกสารทางการเงินของโครงการ

 

1) “ตัวชี้วัดประสิทธิภาพหลักของอุตสาหกรรม SASB/ISSB” เป็นภาษาหลัก (แนวทางปฏิบัติสำหรับนักลงทุน)

กรอบการทำงานที่ใช้งานได้จริงมากที่สุดในตลาดทุนของสหรัฐอเมริกาคือระบบ KPI ตามอุตสาหกรรม (กรอบการทำงานของ SASB)
ISSB ได้จัดเตรียมเอกสารให้ความรู้ไว้อย่างชัดเจนเพื่อ "อ้างอิงและพิจารณาความเหมาะสมของ SASB (แนวทางตามอุตสาหกรรมของ ISSB)" เมื่อนำ IFRS S1/S2 ไปใช้ ( มูลนิธิ IFRS )

→ ความหมายของข้อความนี้ง่ายๆ คือ
"นักลงทุนชาวอเมริกันดูตาราง KPI ของอุตสาหกรรมเป็นอันดับแรก"
สำหรับธุรกิจด้านพลังงาน/สาธารณูปโภค/โรงงาน ฯลฯ รายงานจะ "คุ้มค่าแก่การอ่าน" ก็ต่อเมื่อสามารถนำไปเปรียบเทียบกับ KPI ของอุตสาหกรรมได้ (การปล่อยมลพิษ การลงทุนด้านการแปลงพลังงาน น้ำ ความปลอดภัย ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ฯลฯ)

 

2) ไฮโดรเจน: การประเมินวัฏจักรชีวิต (LCA) และข้อกำหนดด้านคุณสมบัติมีความสำคัญมากกว่าการกล่าวอ้างว่าเป็น "สีเขียว/สีน้ำเงิน"

มาตรการลดหย่อนภาษี 45V ของสหรัฐฯ (Clean Hydrogen Production Tax Credit) เป็น โครงสร้างเครดิตแบบแบ่งระดับ โดยเครดิตจะแตกต่างกันไปตาม ปริมาณการปล่อยก๊าซเรือนกระจกตลอดวงจรชีวิตของการผลิตไฮโดรเจนกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ประกาศกฎระเบียบขั้นสุดท้ายแล้ว ( กระทรวงการคลังสหรัฐฯ )
นี่หมายความว่านักลงทุนควรพิจารณาคำถามต่อไปนี้เมื่อประเมินธุรกิจไฮโดรเจนของบริษัทเกาหลี

  • “ใช้ไฟฟ้า/วัตถุดิบประเภทใดในการผลิต และคำนวณการประเมินวัฏจักรชีวิต (LCA) อย่างไร?”
  • “ไฮโดรเจนนี้มีระบบการรับรองที่อนุญาตให้ได้รับการยอมรับว่าเป็น ‘ไฮโดรเจนสะอาด’ ในการค้า/จัดซื้อจัดจ้างระดับโลกหรือไม่?”

3) CCUS: MRV + ความเหมาะสมของแรงจูงใจ + โครงสร้างความรับผิดชอบ คือเกณฑ์ ไม่ใช่ "เทคโนโลยี"

미국 45Q(탄소 산화물 격리/저장 세액공제)는 IRS가 신청·보고 구조를 안내하고 있습니다. (국세청)
CCUS는 투자자 관점에서 “포집”보다 저장/이용의 검증(MRV), 법적 책임(누가 언제까지 책임지는지), 장기 리스크가 핵심입니다.
(45Q는 ‘톤당 크레딧’ 구조의 대표 사례로 CRS가 정리합니다.) (Congress.gov)

 

4) 결론: 미국 기준선은 “정책 선언형”이 아니라 “프로젝트 금융형”

따라서 미국 실무 기준선은 다음 3문장으로 요약됩니다.

Ⅳ. 미국 대비 한국 산업의 현재 위치 (산업 레벨) — 기준선 구체화 + 갭(차이) 근거

아래 표는 “미국 투자자가 먼저 보는 질문”을 기준으로, 한국 산업이 흔히 빠뜨리는 지점을 Disclosure Gap으로 고정한 것입니다.

구분

미국 기준선(Investor Practice)

한국 산업의 흔한 상태

갭(Disclosure Gap) + 근거

수소 ‘청정성’LCA 기반 등급·자격요건 충족(45V 등)‘수소사업 확대’ 서술 중심LCA 산식·경계·가정 공개 부족 → 청정성 신뢰 약화 (U.S. Department of the Treasury)
CCUS 실현성MRV/책임/경제성(45Q 등)까지 포함“CCUS 추진” 선언MRV/장기책임·인허가·저장 안정성 설명 부족 (국세청)
전환 재무연결전환 CAPEX/OPEX와 목표(배출·믹스) 연결목표 중심(중장기 비전)비용·수익·리스크 연결(가치평가) 약함 (IFRS Foundation)
안전·가동중단사고/중단 KPI + 재발방지 + 재무영향안전 슬로건/교육중대사고·중단시간·보험/소송 영향 KPI 부족 (IFRS Foundation)
공급망·인권위험기반 실사 범위/결과 공개협력사 서약실사 결과(발견·개선·해지) 데이터 부족 (OECD)
“ISSB 언어”SASB/IBG 참조해 업종 KPI로 정리보고서 형식 다양업종 KPI 표준화 부족 → 비교·투자자 효용 저하 (IFRS Foundation)

핵심은, 한국 기업이 ESG를 안 한다는 의미가 아니라
미국 투자자가 이해하는 ‘증빙 언어(정량 KPI·LCA·MRV·재무연결)’로 쓰지 않는 경우가 많다는 점입니다.

Ⅴ. 한국 제도·공시 구조에서 ‘갭’이 발생하는 이유

1) 제도 전환기: ISSB 정합 공시 도입은 진행 중, “산업 KPI 표준화”는 초기

ISSB는 IFRS S1/S2를 내고, “산업기반 가이던스(=SASB/IBG)를 참조”하도록 교육자료까지 배포하며 구현을 촉진하고 있습니다. (IFRS Foundation)
하지만 한국 기업의 지속가능보고서는 (1) GRI 중심의 서술형, (2) 산업 KPI는 기업별 편차가 큰 경우가 많습니다.
→ 결과적으로 “해외 투자자 비교”가 어려워집니다.

 

2) 산업 특성: 프로젝트 단위 정보(수주/설비/인허가)가 보고서에서 축약되기 쉬움

에너지·플랜트·CCUS는 프로젝트 성과가 핵심인데,
보고서에서는 민감 정보(수주 구조·원가·인허가 리스크)가 축약되는 경향이 있습니다.
그러나 미국 투자자 기준선은 반대로 **프로젝트 성립 조건(LCA/MRV/책임/안전)**을 묻습니다. (U.S. Department of the Treasury)

 

3) “규제 대응형” 문서와 “투자자형” 문서의 문법 차이

국내에서는 ‘규정 준수’ 중심 문서가 많고,
미국 투자자는 “규정 준수”보다 사건·손실·개선 KPI를 통해 리스크를 가격에 반영합니다. (이 차이가 ‘갭’의 본질입니다.)

Ⅵ. 한국 대표 상장사 사례

아래 평가는 사용자 제공 공식 URL(홈페이지/ESG/공시 링크) 기준으로, “미국 기준선 질문에 답하는 구조인지”를 중심으로 작성했습니다. (세부 KPI/수치 확인은 각 사 보고서 원문에서 최종 확인 필요)

 

1) 한국전력공사(KEPCO)

2) 두산퓨얼셀(Doosan Fuel Cell)

3) 효성중공업(Hyosung Heavy Industries)

4) 삼성엔지니어링(Samsung Engineering)

5) 한화솔루션(Hanwha Solutions)

6) LG화학(LG Chem)

  • 화학은 “공정배출·안전·유해물질·공급망”이 전통적 핵심이고, 배터리/소재와 연결될수록 Scope 3·제품단 영향이 커집니다.
  • 강점: 글로벌 공급망 내 ESG 요구 대응 경험 축적.
  • เพิ่มเติม: การเชื่อมโยง "ตัวชี้วัดประสิทธิภาพด้านอุบัติเหตุ ความเสียหาย และการปรับปรุง (ความปลอดภัย/สิ่งแวดล้อม)" เข้ากับภาษาทางการเงินจะช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือในเกณฑ์มาตรฐานของสหรัฐอเมริกา (อุบัติเหตุถือเป็นความเสี่ยงด้านกระแสเงินสด) ( มูลนิธิ IFRS )
    ▶ บริษัท: https://www.lgchem.com
    ▶ การเปิดเผยข้อมูล: https://kind.krx.co.kr/common/disclsviewer.do?method=search&acptno=20250314001072&docno=&viewerhost=&
    ▶ ESG: https://www.lgchem.com/sustainability/sustainability-strategy
VII. เหตุใดบริษัทเกาหลีจึงควรนำแนวปฏิบัติด้าน ESG ระดับสหรัฐอเมริกามาใช้

ในอุตสาหกรรมนี้ การ "เขียนตามมาตรฐานอเมริกัน" ไม่ได้หมายถึงการใช้ภาษาที่หรูหรา แต่ หมายถึง การสร้างเอกสารสนับสนุนที่นักลงทุนและลูกค้าสามารถ "อนุมัติ" โครงการได้ทำไมจึงจำเป็น? (4 เหตุผลสำคัญ)

 

1. ข้อกำหนดสาระสำคัญของสัญญาจัดหาเงินทุนโครงการ/สัญญาส่งออก

  • หากไม่มีการประเมินวัฏจักรชีวิต/การตรวจสอบและรายงาน (LCA/MRV) ไฮโดรเจนและเทคโนโลยีการดักจับและกักเก็บคาร์บอน (CCUS) ก็จะเหลือเพียงแค่การอ้างว่าเป็น "พลังงานสะอาด" ซึ่งทำให้เสียเปรียบในการค้า การให้สิ่งจูงใจ และความร่วมมือต่างๆ ( กระทรวงการคลังสหรัฐฯ )

 

2. การรับรองความสามารถในการเปรียบเทียบ (หลีกเลี่ยงการลดมูลค่า)

  • ISSB แนะนำอย่างชัดเจนให้ใช้แนวทางปฏิบัติที่อิงตามอุตสาหกรรม (SASB/IBG)
  • การกำหนดมาตรฐานตัวชี้วัดประสิทธิภาพหลัก (KPI) ของอุตสาหกรรมเป็นข้อกำหนดขั้นต่ำสำหรับ "การรายงานที่อ่านง่าย" ( มูลนิธิ IFRS )

3. อุตสาหกรรมที่กฎระเบียบ อุบัติเหตุ และการหยุดชะงัก ส่งผลให้เกิดความสูญเสียทางการเงินโดยทันที

  • เหตุการณ์ด้านความปลอดภัย/สิ่งแวดล้อมนำไปสู่การปิดโรงงาน การประกันภัย การฟ้องร้อง และข้อกำหนดด้านใบอนุญาต ดังนั้นตัวชี้วัดประสิทธิภาพ (KPI) ในการป้องกันเหตุการณ์และการเกิดซ้ำจึงเกี่ยวข้องกับความไว้วางใจ ( มูลนิธิ IFRS )

4. การตอบสนองต่อกระบวนการตรวจสอบสถานะห่วงโซ่อุปทานที่บังคับใช้ (เงื่อนไขในการรักษาธุรกรรม)

  • กรอบการตรวจสอบสถานะกิจการของ OECD เป็นภาษาที่ใช้ร่วมกันสำหรับนักลงทุนและสถาบันการเงินทั่วโลก ( OECD )

รายการอุปกรณ์คงที่ที่แนะนำให้ปรับปรุงให้ได้มาตรฐาน “อเมริกัน” (6 รายการทั่วไปในอุตสาหกรรม)

  1. แผนที่การเงินเพื่อการเปลี่ยนผ่าน
  2. เอกสารข้อมูลสรุปการประเมินวัฏจักรชีวิตของไฮโดรเจน (ขอบเขต/สมการ/ข้อสมมติ/การตรวจสอบ) ( กระทรวงการคลังสหรัฐอเมริกา )
  3. โครงสร้างความรับผิดชอบของ CCUS MRV (ใคร ทำอะไร เมื่อไหร่) ( กรมสรรพากรแห่งชาติ )
  4. ตัวชี้วัดประสิทธิภาพด้านความปลอดภัย/การหยุดชะงักในธุรกิจสันทนาการ (อุบัติเหตุ เวลาหยุดทำงาน การป้องกันการเกิดซ้ำ ผลกระทบด้านต้นทุน) ( มาตรฐาน IFRS Foundation )
  5. สรุปผลการตรวจสอบห่วงโซ่อุปทาน (ข้อค้นพบ → การปรับปรุง → ข้อมูลการดำเนินการ) ( OECD )
  6. สรุปความสอดคล้องระหว่าง ISSB และ SASB (ตาราง KPI) ( มาตรฐาน IFRS Foundation ) 1 หน้า
Ⅷ. สรุปมุมมองของนักลงทุนต่างชาติ

แนวคิดของสถาบันและนักลงทุนต่างชาติเมื่อพิจารณาบริษัทเกาหลีในภาคส่วนนี้ค่อนข้างเรียบง่าย

  • “การเปลี่ยนแปลงของบริษัทนี้เป็นโครงการที่สามารถระดมทุนได้จริง หรือเป็นเพียงแผนงาน ?”
  • “ไฮโดรเจนได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นก๊าซสะอาดโดยการวิเคราะห์วัฏจักรชีวิต (LCA) หรือ ไม่?” ( กระทรวงการคลังสหรัฐฯ )
  • “เทคโนโลยี CCUS เป็นไปได้จริงหรือไม่ รวมถึงเรื่องMRV/ความรับผิดชอบ/การขอใบอนุญาต ?” ( กรมสรรพากร )
  • “เมื่อเกิดเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยหรือการละเมิดกฎระเบียบ บริษัท สามารถควบคุมเหตุการณ์นั้นได้ผ่าน ตัวชี้วัดประสิทธิภาพ (KPI) และการกำกับดูแลหรือไม่?” ( มูลนิธิ IFRS )
  • “ ขอบเขตและผลลัพธ์ของการตรวจสอบวิเคราะห์สถานะห่วงโซ่อุปทาน (รวมถึงซัพพลายเออร์) ถูกนำเสนอในรูปแบบตัวเลขหรือไม่” ( OECD )

ดังนั้น รายงานที่ "เขียนได้ดี" สำหรับนักลงทุนต่างชาติ จึงไม่ใช่รายงานที่มี
ภาษาเกี่ยวกับความเป็นกลางทางคาร์บอน มากมาย แต่เป็นรายงานที่เชื่อมโยง "หลักฐาน ตัวเลข และข้อมูลทางการเงิน" อย่างชัดเจน
เหมือนกับเอกสารอนุมัติโครงการ

Ⅸ. ประกาศ

เอกสารนี้เป็นเอกสารอ้างอิงที่จัดโครงสร้างข้อมูล ESG ระดับอุตสาหกรรมโดยอิงจากการเปิดเผยข้อมูลของบริษัทต่อสาธารณะ ข้อมูลจากเว็บไซต์ และมาตรฐานการเปิดเผยข้อมูลที่น่าเชื่อถือ (เช่น ISSB/CSRD) เอกสาร
นี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการตัดสินใจลงทุน คำแนะนำในการซื้อ/ขาย หรือการประเมินมูลค่าของบริษัทใดบริษัทหนึ่งโดยเฉพาะ การตัดสินใจและความรับผิดชอบขั้นสุดท้ายในการใช้เอกสารนี้ขึ้นอยู่กับผู้ใช้

 

Ⅹ. 'ผลลัพธ์ที่วิเคราะห์ได้' (รายงานอุตสาหกรรม → บริการ)

เพื่อจำหน่ายรายงานภาคส่วนนี้ผ่านแพลตฟอร์ม การจัดจำหน่ายในต่างประเทศ หรือแบบ B2B การแบ่งผลลัพธ์สุดท้ายออกเป็นสามหมวดหมู่ดังต่อไปนี้จะช่วยให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น

  • (A) รายงานสรุปผลการดำเนินงานภาคอุตสาหกรรม 2 หน้า สำหรับนักลงทุนต่างชาติ: สถานะอุตสาหกรรมของเกาหลีเทียบกับฐานของสหรัฐฯ + ช่องว่างสำคัญ 5 อันดับแรก
  • (ข) ชุดเอกสารสำหรับเขียนรายงานสำหรับผู้เชี่ยวชาญในบริษัทจดทะเบียน: 6 ส่วนคงที่ตามที่ระบุไว้ข้างต้น + แม่แบบ KPI (ตาราง/คำจำกัดความ/สูตร)
  • (C) ชุดเอกสารยืนยันข้อเท็จจริง (Fact Check): ชุดเอกสารหลักฐานพร้อม “ลิงก์หลักฐาน/ข้อบังคับ/มาตรฐาน” ที่แนบมากับแต่ละข้อกล่าวอ้าง
    (เช่น ความถูกต้อง/แนวทางของ ISSB, การเปลี่ยนแปลงกฎของ SEC, แผนงานการดำเนินการของเกาหลี, หลักเกณฑ์หัวข้อของ SASB ในอุตสาหกรรม) (IFRS Foundation) ( IFRS Foundation )