Ⅰ. Tổng quan ngành (Tổng quan lĩnh vực)


1) Định nghĩa ngành

Lĩnh vực này kết hợp "cung cấp điện và năng lượng", "năng lượng mới (hydro và pin nhiên liệu)" và "giảm phát thải (CCUS)". ESG liên quan trực tiếp đến các quy định, chi phí vốn và tiềm năng tài chính dự án, chứ không chỉ đơn thuần là hình ảnh "xanh" . Cụ thể, ngành công nghiệp này (1) liên quan đến
đầu tư cơ sở vật chất đáng kể, (2) rủi ro về quy định, cấp phép và an toàn được phản ánh ngay lập tức trong lợi nhuận, và (3) thường xuyên nảy sinh các cuộc tranh luận không chỉ về Phạm vi 1 và 2 mà còn về chuỗi giá trị (Phạm vi 3) và vòng đời (LCA). Do đó, ESG không hoạt động như một "tuyên bố" mà là một điều kiện để thành lập dự án .


2) Mục đích của điều khoản

Báo cáo này là
tài liệu thuyết phục về ESG cấp ngành toàn cầu, trong đó ① trình bày **Thực tiễn đầu tư của Hoa Kỳ** như một điểm tham chiếu,
② minh họa **vị thế hiện tại (điểm mạnh/điểm yếu)** của các ngành năng lượng, hydro và CCUS của Hàn Quốc so với Hoa Kỳ, và
③ khuyến khích các công ty niêm yết của Hàn Quốc chuẩn bị và bổ sung **các tài liệu ESG 'cấp độ Hoa Kỳ' (cho các dự án, đầu tư và xuất khẩu) ** .

II. Tóm tắt cấu trúc ESG toàn ngành

Môi trường (E) – “Chuyển đổi/Bằng chứng” thay vì “Tổng số tiền”

  • Các ngành điện, lọc dầu, hóa chất và công nghiệp chế biến gỗ có tổng lượng khí thải lớn, vì vậy Phạm vi 1 và 2 là những yếu tố cơ bản, nhưng nhà đầu tư xem xét **lộ trình chuyển đổi (chuyển đổi nhiên liệu, hiệu quả cơ sở vật chất, lưới điện, thu giữ và lưu trữ carbon)** được kết nối như thế nào với chi phí đầu tư/chi phí vận hành thực tế.
  • Hydro và CCUS không được định nghĩa bởi "tính thân thiện với môi trường" hay "tính thân thiện với sinh thái", mà bởi độ tin cậy của Phân tích Khí thải Vòng đời (LCA) và Đo lường, Báo cáo và Xác minh (MRV). Tại Hoa Kỳ, các ưu đãi cho hydro (45V) được phân loại theo luật dựa trên các tiêu chuẩn khí thải vòng đời , và các quy định cuối cùng về vấn đề này đã được công bố. ( Bộ Tài chính Hoa Kỳ )

Xã hội (S) – “An toàn” có nghĩa là sự ổn định của sản xuất và nguồn cung.

  • Trong lĩnh vực sản xuất điện, nhà máy, hóa chất và cơ sở hạ tầng hydro, các tai nạn nghiêm trọng và vấn đề an toàn công nghiệp có thể ngay lập tức dẫn đến việc ngừng hoạt động, các vấn đề về bảo hiểm, kiện tụng và cấp phép . Do đó, trong thực tiễn của Hoa Kỳ, "an toàn không phải là chữ S trong ESG, mà là sự ổn định dòng tiền ." (Thông tin về hệ thống quy định và thực thi an toàn công nghiệp liên tục được OSHA và các tổ chức khác công bố.) ( IFRS Foundation )
  • Sự chấp thuận của cộng đồng (xung đột về địa điểm), quá trình chuyển đổi công bằng và sự an toàn của người bạn đời cũng được bao gồm.

Quản trị (G) – “Quản trị dự án”

Ban giám đốc và việc tuân thủ quy định là nền tảng, và ngành công nghiệp này đối mặt với những rủi ro đáng kể về tham nhũng, thông đồng và sự can thiệp của bên thứ ba do sự đan xen của các hợp đồng dự án, chuỗi cung ứng và cấp phép . Do đó, các hệ thống thẩm định cần thiết đối với hợp đồng, mua sắm, vận động hành lang và các công ty đối tác là rất quan trọng. Khung thẩm định dựa trên rủi ro của OECD đóng vai trò là ngôn ngữ chung cho các nhà đầu tư và các tổ chức tài chính. ( OECD )

III. 'Tiêu chuẩn cơ bản' của Hoa Kỳ (Thực tiễn đầu tư) — Một tiêu chuẩn thực tiễn cho các lĩnh vực năng lượng, hydro và thu hồi và lưu trữ carbon (CCUS)

Tiêu chuẩn cơ bản của Hoa Kỳ không phải là "một đạo luật ESG duy nhất ở Hoa Kỳ", mà là sự kết hợp của ① các thực tiễn KPI của nhà đầu tư + ② các ưu đãi/quy định (liên bang) + ③ các yêu cầu về tài liệu tài chính dự án .

 

1) “Các chỉ số KPI ngành của SASB/ISSB” là ngôn ngữ chính (thực tiễn đầu tư)

Khung chuẩn mực thực tiễn nhất trong thị trường vốn Hoa Kỳ là hệ thống KPI dựa trên ngành (khung chuẩn mực SASB).
ISSB đã cung cấp rõ ràng các tài liệu giáo dục để "tham khảo và xem xét tính áp dụng của SASB (hướng dẫn dựa trên ngành của ISSB)" khi áp dụng IFRS S1/S2. ( IFRS Foundation )

→ Ý nghĩa của câu nói này rất đơn giản:
"Các nhà đầu tư Mỹ xem bảng chỉ số KPI của ngành trước tiên."
Đối với các ngành điện/tiện ích/năng lượng/nhà máy, v.v., một báo cáo chỉ được coi là "đáng đọc" khi nó có thể được so sánh với các chỉ số KPI của ngành (lượng khí thải, chi phí đầu tư chuyển đổi, nước, an toàn, rủi ro pháp lý, v.v.).

 

2) Hydro: Đánh giá vòng đời (LCA) và các yêu cầu về chứng nhận quan trọng hơn những tuyên bố về “xanh/xanh dương”.

Chương trình tín dụng thuế sản xuất hydro sạch 45V của Mỹ là một cấu trúc tín dụng theo bậc thang, trong đó mức tín dụng thay đổi dựa trên lượng phát thải khí nhà kính trong toàn bộ vòng đời sản xuất hydro. Bộ Tài chính Mỹ đã công bố các quy định cuối cùng. ( Bộ Tài chính Hoa Kỳ )
Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư nên đặt ra những câu hỏi sau khi đánh giá hoạt động kinh doanh hydro của các công ty Hàn Quốc.

  • “Loại điện/nguyên liệu nào được sử dụng để sản xuất ra nó, và phương pháp tính toán LCA như thế nào?”
  • “Liệu loại hydro này có hệ thống chứng nhận nào cho phép nó được công nhận là ‘sạch’ trong thương mại/mua sắm toàn cầu?”

3) CCUS: Tiêu chí là MRV + sự phù hợp về cơ chế khuyến khích + cấu trúc trách nhiệm giải trình, chứ không phải “công nghệ”.

미국 45Q(탄소 산화물 격리/저장 세액공제)는 IRS가 신청·보고 구조를 안내하고 있습니다. (국세청)
CCUS는 투자자 관점에서 “포집”보다 저장/이용의 검증(MRV), 법적 책임(누가 언제까지 책임지는지), 장기 리스크가 핵심입니다.
(45Q는 ‘톤당 크레딧’ 구조의 대표 사례로 CRS가 정리합니다.) (Congress.gov)

 

4) 결론: 미국 기준선은 “정책 선언형”이 아니라 “프로젝트 금융형”

따라서 미국 실무 기준선은 다음 3문장으로 요약됩니다.

Ⅳ. 미국 대비 한국 산업의 현재 위치 (산업 레벨) — 기준선 구체화 + 갭(차이) 근거

아래 표는 “미국 투자자가 먼저 보는 질문”을 기준으로, 한국 산업이 흔히 빠뜨리는 지점을 Disclosure Gap으로 고정한 것입니다.

구분

미국 기준선(Investor Practice)

한국 산업의 흔한 상태

갭(Disclosure Gap) + 근거

수소 ‘청정성’LCA 기반 등급·자격요건 충족(45V 등)‘수소사업 확대’ 서술 중심LCA 산식·경계·가정 공개 부족 → 청정성 신뢰 약화 (U.S. Department of the Treasury)
CCUS 실현성MRV/책임/경제성(45Q 등)까지 포함“CCUS 추진” 선언MRV/장기책임·인허가·저장 안정성 설명 부족 (국세청)
전환 재무연결전환 CAPEX/OPEX와 목표(배출·믹스) 연결목표 중심(중장기 비전)비용·수익·리스크 연결(가치평가) 약함 (IFRS Foundation)
안전·가동중단사고/중단 KPI + 재발방지 + 재무영향안전 슬로건/교육중대사고·중단시간·보험/소송 영향 KPI 부족 (IFRS Foundation)
공급망·인권위험기반 실사 범위/결과 공개협력사 서약실사 결과(발견·개선·해지) 데이터 부족 (OECD)
“ISSB 언어”SASB/IBG 참조해 업종 KPI로 정리보고서 형식 다양업종 KPI 표준화 부족 → 비교·투자자 효용 저하 (IFRS Foundation)

핵심은, 한국 기업이 ESG를 안 한다는 의미가 아니라
미국 투자자가 이해하는 ‘증빙 언어(정량 KPI·LCA·MRV·재무연결)’로 쓰지 않는 경우가 많다는 점입니다.

Ⅴ. 한국 제도·공시 구조에서 ‘갭’이 발생하는 이유

1) 제도 전환기: ISSB 정합 공시 도입은 진행 중, “산업 KPI 표준화”는 초기

ISSB는 IFRS S1/S2를 내고, “산업기반 가이던스(=SASB/IBG)를 참조”하도록 교육자료까지 배포하며 구현을 촉진하고 있습니다. (IFRS Foundation)
하지만 한국 기업의 지속가능보고서는 (1) GRI 중심의 서술형, (2) 산업 KPI는 기업별 편차가 큰 경우가 많습니다.
→ 결과적으로 “해외 투자자 비교”가 어려워집니다.

 

2) 산업 특성: 프로젝트 단위 정보(수주/설비/인허가)가 보고서에서 축약되기 쉬움

에너지·플랜트·CCUS는 프로젝트 성과가 핵심인데,
보고서에서는 민감 정보(수주 구조·원가·인허가 리스크)가 축약되는 경향이 있습니다.
그러나 미국 투자자 기준선은 반대로 **프로젝트 성립 조건(LCA/MRV/책임/안전)**을 묻습니다. (U.S. Department of the Treasury)

 

3) “규제 대응형” 문서와 “투자자형” 문서의 문법 차이

국내에서는 ‘규정 준수’ 중심 문서가 많고,
미국 투자자는 “규정 준수”보다 사건·손실·개선 KPI를 통해 리스크를 가격에 반영합니다. (이 차이가 ‘갭’의 본질입니다.)

Ⅵ. 한국 대표 상장사 사례

아래 평가는 사용자 제공 공식 URL(홈페이지/ESG/공시 링크) 기준으로, “미국 기준선 질문에 답하는 구조인지”를 중심으로 작성했습니다. (세부 KPI/수치 확인은 각 사 보고서 원문에서 최종 확인 필요)

 

1) 한국전력공사(KEPCO)

2) 두산퓨얼셀(Doosan Fuel Cell)

3) 효성중공업(Hyosung Heavy Industries)

4) 삼성엔지니어링(Samsung Engineering)

5) 한화솔루션(Hanwha Solutions)

6) LG화학(LG Chem)

VII. Tại sao các công ty Hàn Quốc nên áp dụng các thực tiễn ESG ở cấp độ Hoa Kỳ

Trong ngành này, "viết theo tiêu chuẩn Mỹ" không có nghĩa là sử dụng ngôn ngữ hoa mỹ, mà là tạo ra một bộ hồ sơ hỗ trợ mà các nhà đầu tư và khách hàng có thể "phê duyệt" cho dự án . Tại sao điều này lại cần thiết? (4 lý do chính)

 

1. Các yêu cầu cơ bản của hợp đồng tài trợ dự án/xuất khẩu

  • Nếu không có LCA/MRV, hydro và CCUS chỉ còn lại danh nghĩa "sạch", khiến chúng gặp bất lợi trong thương mại, các ưu đãi và quan hệ đối tác. ( Bộ Tài chính Hoa Kỳ )

 

2. Đảm bảo tính so sánh (tránh chiết khấu định giá)

  • ISSB khuyến nghị rõ ràng rằng nên sử dụng các hướng dẫn dựa trên ngành (SASB/IBG).
  • Chuẩn hóa các chỉ số KPI ngành là yêu cầu tối thiểu để có "báo cáo dễ đọc". ( Tổ chức IFRS Foundation )

3. Các ngành công nghiệp mà các quy định, tai nạn và sự gián đoạn ngay lập tức dẫn đến tổn thất tài chính.

  • Các sự cố về an toàn/môi trường dẫn đến việc ngừng hoạt động, bảo hiểm, kiện tụng và các yêu cầu cấp phép, vì vậy các chỉ số KPI về phòng ngừa sự cố và tái diễn liên quan đến lòng tin. ( Tổ chức IFRS Foundation )

4. Phản hồi đối với quy trình thẩm định bắt buộc chuỗi cung ứng (điều kiện duy trì giao dịch)

  • Khung thẩm định của OECD là ngôn ngữ chung cho các nhà đầu tư và tổ chức tài chính toàn cầu. ( OECD )

Các hạng mục cố định được đề xuất nâng cấp lên “Tiêu chuẩn Mỹ” (6 hạng mục phổ biến trong ngành)

  1. Bản đồ tài chính chuyển đổi
  2. Bảng thông tin về phân tích vòng đời hydro (Giới hạn/Phương trình/Giả định/Kiểm chứng) ( Bộ Tài chính Hoa Kỳ )
  3. CCUS MRV·Cơ cấu trách nhiệm (Ai, Cái gì, Đến hạn) ( Cơ quan Thuế Quốc gia )
  4. Chỉ số KPI về An toàn/Rối loạn trong lĩnh vực Giải trí (Sự cố, Thời gian ngừng hoạt động, Ngăn ngừa tái diễn, Tác động chi phí) ( Nền tảng IFRS )
  5. Tóm tắt kết quả kiểm toán chuỗi cung ứng (Phát hiện → Cải tiến → Dữ liệu hành động) ( OECD )
  6. Tóm tắt 1 trang về sự phù hợp giữa ISSB và SASB (Bảng KPI) ( Tổ chức IFRS Foundation )
Ⅷ. Tóm tắt quan điểm của nhà đầu tư nước ngoài

Tư duy của các tổ chức và nhà đầu tư nước ngoài khi nhìn nhận các công ty Hàn Quốc trong lĩnh vực này khá đơn giản.

  • “Quá trình chuyển đổi của công ty này là một dự án khả thi về mặt tài chính hay chỉ là một kế hoạch ?”
  • “Liệu hydro đã được chứng minh là sạch bằng phương pháp phân tích vòng đời sản phẩm (LCA )?” ( Bộ Tài chính Hoa Kỳ )
  • “CCUS có khả thi không, bao gồm cả việc giám sát, báo cáo và xác minh/trách nhiệm/cấp phép ?” ( IRS )
  • “Khi xảy ra sự cố về an toàn hoặc quy định, liệu công ty có thể kiểm soát được tình hình thông qua các chỉ số hiệu suất chính (KPI) và quản trị hay không?” ( IFRS Foundation )
  • “ Phạm vi và kết quả của quá trình thẩm định chuỗi cung ứng (bao gồm cả nhà cung cấp) có được trình bày bằng số liệu không?” ( OECD )

Do đó, một báo cáo "được viết tốt" dành cho các nhà đầu tư nước ngoài không phải là báo cáo sử dụng nhiều
ngôn từ trung hòa carbon , mà là báo cáo liên kết rõ ràng "bằng chứng - số liệu - tài chính"
giống như một tài liệu phê duyệt dự án .

Ⅸ. Thông báo

Tài liệu này là tài liệu tham khảo trình bày thông tin ESG cấp ngành dựa trên các thông tin công khai của doanh nghiệp, dữ liệu từ trang web và các tiêu chuẩn công bố thông tin đáng tin cậy (ví dụ: ISSB/CSRD).
Tài liệu này không nhằm mục đích đưa ra quyết định đầu tư, khuyến nghị mua/bán hoặc định giá các công ty cụ thể. Quyết định cuối cùng và trách nhiệm đối với bất kỳ việc sử dụng tài liệu này thuộc về người sử dụng.

 

II. 'Kết quả có thể phân tích' (Báo cáo ngành → Dịch vụ)

Để bán báo cáo ngành này thông qua các nền tảng, phân phối ở nước ngoài hoặc B2B, việc chia sản phẩm cuối cùng thành ba loại sau đây sẽ hiệu quả hơn.

  • (A) Bảng điểm ngành 2 trang dành cho nhà đầu tư nước ngoài: Vị thế ngành công nghiệp Hàn Quốc so với chuẩn mực của Mỹ + 5 điểm khác biệt chính
  • (B) Bộ tài liệu viết dành cho chuyên gia công ty niêm yết: 6 phần cố định nêu trên + mẫu KPI (bảng/định nghĩa/công thức)
  • (C) Gói Xác minh (Kiểm tra Sự thật): Gói bằng chứng kèm theo “Liên kết/Quy định/Tiêu chuẩn bằng chứng” cho mỗi tuyên bố
    (ví dụ: Tính hợp lệ/Hướng dẫn của ISSB, Thay đổi Quy tắc của SEC, Lộ trình Thực hiện tại Hàn Quốc, Cơ sở Chủ đề SASB Ngành) (IFRS Foundation) ( IFRS Foundation )