Ⅰ. Panoramica del settore (Panoramica del settore)


1) Definizione del settore

Questo settore combina "approvvigionamento energetico", "nuove energie (idrogeno e celle a combustibile)" e "riduzione delle emissioni (CCUS)". L'ESG è direttamente correlato a normative, costi di capitale e potenziale di finanziamento dei progetti, piuttosto che a una semplice immagine "verde" . In particolare, questo settore (1) comporta
significativi investimenti in impianti, (2) i rischi normativi, di licenza e di sicurezza si riflettono immediatamente sulla redditività e (3) sorgono frequenti dibattiti non solo sugli Scope 1 e 2, ma anche sulla catena del valore (Scope 3) e sul ciclo di vita (LCA). Pertanto, l'ESG non funge da "dichiarazione", ma da condizione per la realizzazione di un progetto .


2) Scopo della disposizione

Questo rapporto è un
materiale di persuasione ESG globale a livello di settore che ① presenta la **US Investor Practice** come punto di riferimento,
② visualizza la **posizione attuale (punti di forza/debolezza)** dei settori coreano dell'energia, dell'idrogeno e della CCUS rispetto agli Stati Uniti e
③ incoraggia le società quotate in Corea a preparare e integrare i **documenti ESG 'a livello USA' (per progetti, investimenti ed esportazioni) ** .

II. Riepilogo della struttura ESG a livello di settore

Ambiente (E) – “Conversione/Prova” anziché “Importo totale”

  • I settori energetico, della raffinazione del petrolio, chimico e degli impianti hanno emissioni totali elevate, quindi gli Scope 1 e 2 sono quelli di base, ma gli investitori osservano come la **roadmap di transizione (conversione del carburante, efficienza degli impianti, rete, CCUS)** sia collegata al CAPEX/OPEX effettivo.
  • L'idrogeno e la CCUS non sono definiti in base alla loro "ecocompatibilità" o "rispetto dell'ambiente", ma piuttosto in base all'affidabilità delle loro emissioni durante il ciclo di vita (LCA) e dei loro processi di misurazione, rendicontazione e verifica (MRV). Negli Stati Uniti, gli incentivi all'idrogeno (45V) sono legalmente graduati in base agli standard sulle emissioni durante il ciclo di vita e le norme definitive in materia sono state annunciate. ( Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti )

Società (S) – “Sicurezza” significa stabilità della produzione e dell’approvvigionamento.

  • Nella produzione di energia, negli impianti, nelle infrastrutture chimiche e dell'idrogeno, incidenti gravi e problemi di sicurezza industriale possono portare immediatamente a chiusure, assicurazioni, cause legali e problemi di licenza . Pertanto, nella prassi statunitense, "la sicurezza non è la S di ESG, ma piuttosto la stabilità del flusso di cassa ". (Le informazioni sui sistemi normativi e sull'applicazione della sicurezza industriale sono costantemente divulgate dall'OSHA e da altre organizzazioni.) ( IFRS Foundation )
  • Sono inclusi anche l'accettazione da parte della comunità (conflitto di posizione), la giusta transizione e la sicurezza del partner.

Governance (G) – “Governance del progetto”

I consigli di amministrazione e la conformità sono fondamentali, e questo settore è esposto a rischi significativi di corruzione, collusione e coinvolgimento di terze parti a causa dell'interconnessione tra contratti di progetto, catene di fornitura e licenze . Pertanto, i sistemi di due diligence per contratti, appalti, lobbying e aziende partner sono cruciali. Il quadro di due diligence basato sul rischio dell'OCSE funge da linguaggio comune per investitori e istituzioni finanziarie. ( OCSE )

III. 'Baseline' statunitense (pratica degli investitori) — Uno standard pratico per i settori dell'energia, dell'idrogeno e della CCUS

La base di riferimento degli Stati Uniti non è una “legge ESG unica negli Stati Uniti”, ma piuttosto una combinazione di ① pratiche KPI degli investitori + ② incentivi/regolamenti (federali) + ③ requisiti di documentazione finanziaria del progetto .

 

1) “SASB/ISSB Industry KPIs” è il linguaggio principale (prassi degli investitori)

Il framework più pratico nel mercato dei capitali statunitense è il sistema di indicatori chiave di prestazione (KPI) basato sul settore (il framework SASB).
L'ISSB ha chiaramente fornito materiale didattico per "fare riferimento e valutare l'applicabilità del SASB (linee guida ISSB basate sul settore)" nell'applicazione degli IFRS S1/S2. ( IFRS Foundation )

→ Il significato di questa affermazione è semplice:
"Gli investitori americani guardano prima la tabella dei KPI del settore".
Per energia/servizi/impianti, ecc., un report diventa "degno di essere letto" solo quando può essere confrontato con i KPI del settore (emissioni, CAPEX di conversione, acqua, sicurezza, rischio normativo, ecc.).

 

2) Idrogeno: la valutazione del ciclo di vita (LCA) e i requisiti di qualificazione sono più importanti delle affermazioni “verde/blu”.

Il programma statunitense 45V (Clean Hydrogen Production Tax Credit) è una struttura di credito a livelli, in cui i crediti variano in base alle emissioni di gas serra del ciclo di vita della produzione di idrogeno. Il Tesoro ha annunciato le regole definitive. ( Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti )
Ciò significa che gli investitori dovrebbero porsi le seguenti domande quando valutano le attività nel settore dell'idrogeno delle aziende coreane.

  • “Che tipo di elettricità/materie prime vengono utilizzate per produrlo e come è stato calcolato il LCA?”
  • “Questo idrogeno ha un sistema di certificazione che gli permetterà di essere riconosciuto come ‘pulito’ nel commercio/approvvigionamento globale?”

3) CCUS: MRV + adattamento degli incentivi + struttura di responsabilità sono i criteri, non la “tecnologia”

미국 45Q(탄소 산화물 격리/저장 세액공제)는 IRS가 신청·보고 구조를 안내하고 있습니다. (국세청)
CCUS는 투자자 관점에서 “포집”보다 저장/이용의 검증(MRV), 법적 책임(누가 언제까지 책임지는지), 장기 리스크가 핵심입니다.
(45Q는 ‘톤당 크레딧’ 구조의 대표 사례로 CRS가 정리합니다.) (Congress.gov)

 

4) 결론: 미국 기준선은 “정책 선언형”이 아니라 “프로젝트 금융형”

따라서 미국 실무 기준선은 다음 3문장으로 요약됩니다.

Ⅳ. 미국 대비 한국 산업의 현재 위치 (산업 레벨) — 기준선 구체화 + 갭(차이) 근거

아래 표는 “미국 투자자가 먼저 보는 질문”을 기준으로, 한국 산업이 흔히 빠뜨리는 지점을 Disclosure Gap으로 고정한 것입니다.

구분

미국 기준선(Investor Practice)

한국 산업의 흔한 상태

갭(Disclosure Gap) + 근거

수소 ‘청정성’LCA 기반 등급·자격요건 충족(45V 등)‘수소사업 확대’ 서술 중심LCA 산식·경계·가정 공개 부족 → 청정성 신뢰 약화 (U.S. Department of the Treasury)
CCUS 실현성MRV/책임/경제성(45Q 등)까지 포함“CCUS 추진” 선언MRV/장기책임·인허가·저장 안정성 설명 부족 (국세청)
전환 재무연결전환 CAPEX/OPEX와 목표(배출·믹스) 연결목표 중심(중장기 비전)비용·수익·리스크 연결(가치평가) 약함 (IFRS Foundation)
안전·가동중단사고/중단 KPI + 재발방지 + 재무영향안전 슬로건/교육중대사고·중단시간·보험/소송 영향 KPI 부족 (IFRS Foundation)
공급망·인권위험기반 실사 범위/결과 공개협력사 서약실사 결과(발견·개선·해지) 데이터 부족 (OECD)
“ISSB 언어”SASB/IBG 참조해 업종 KPI로 정리보고서 형식 다양업종 KPI 표준화 부족 → 비교·투자자 효용 저하 (IFRS Foundation)

핵심은, 한국 기업이 ESG를 안 한다는 의미가 아니라
미국 투자자가 이해하는 ‘증빙 언어(정량 KPI·LCA·MRV·재무연결)’로 쓰지 않는 경우가 많다는 점입니다.

Ⅴ. 한국 제도·공시 구조에서 ‘갭’이 발생하는 이유

1) 제도 전환기: ISSB 정합 공시 도입은 진행 중, “산업 KPI 표준화”는 초기

ISSB는 IFRS S1/S2를 내고, “산업기반 가이던스(=SASB/IBG)를 참조”하도록 교육자료까지 배포하며 구현을 촉진하고 있습니다. (IFRS Foundation)
하지만 한국 기업의 지속가능보고서는 (1) GRI 중심의 서술형, (2) 산업 KPI는 기업별 편차가 큰 경우가 많습니다.
→ 결과적으로 “해외 투자자 비교”가 어려워집니다.

 

2) 산업 특성: 프로젝트 단위 정보(수주/설비/인허가)가 보고서에서 축약되기 쉬움

에너지·플랜트·CCUS는 프로젝트 성과가 핵심인데,
보고서에서는 민감 정보(수주 구조·원가·인허가 리스크)가 축약되는 경향이 있습니다.
그러나 미국 투자자 기준선은 반대로 **프로젝트 성립 조건(LCA/MRV/책임/안전)**을 묻습니다. (U.S. Department of the Treasury)

 

3) “규제 대응형” 문서와 “투자자형” 문서의 문법 차이

국내에서는 ‘규정 준수’ 중심 문서가 많고,
미국 투자자는 “규정 준수”보다 사건·손실·개선 KPI를 통해 리스크를 가격에 반영합니다. (이 차이가 ‘갭’의 본질입니다.)

Ⅵ. 한국 대표 상장사 사례

아래 평가는 사용자 제공 공식 URL(홈페이지/ESG/공시 링크) 기준으로, “미국 기준선 질문에 답하는 구조인지”를 중심으로 작성했습니다. (세부 KPI/수치 확인은 각 사 보고서 원문에서 최종 확인 필요)

 

1) 한국전력공사(KEPCO)

2) 두산퓨얼셀(Doosan Fuel Cell)

3) 효성중공업(Hyosung Heavy Industries)

4) 삼성엔지니어링(Samsung Engineering)

5) 한화솔루션(Hanwha Solutions)

6) LG화학(LG Chem)

VII. Perché le aziende coreane dovrebbero adottare pratiche ESG a livello statunitense

In questo settore, "scrivere secondo gli standard americani" non significa usare un linguaggio elaborato, ma piuttosto creare un pacchetto di supporto che investitori e clienti possano "approvare" per il progetto . Perché è necessario? (4 motivi chiave)

 

1. Requisiti sostanziali dei contratti di finanziamento di progetti/esportazione

  • Senza LCA/MRV, l'idrogeno e la CCUS si troverebbero con una sola rivendicazione "pulita", il che li svantaggierebbe in termini di commercio, incentivi e partnership. ( Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti )

 

2. Garantire la comparabilità (evitando sconti di valutazione)

  • L'ISSB consiglia chiaramente di utilizzare le linee guida basate sul settore (SASB/IBG).
  • La standardizzazione degli indicatori chiave di prestazione (KPI) del settore è un requisito minimo per una "rendicontazione leggibile". ( IFRS Foundation )

3. Settori in cui normative, incidenti e interruzioni si traducono immediatamente in perdite finanziarie.

  • Gli incidenti di sicurezza/ambientali comportano arresti, assicurazioni, contenziosi e requisiti di licenza, pertanto i KPI per la prevenzione degli incidenti e delle recidive riguardano la fiducia. ( IFRS Foundation )

4. Risposta al flusso di due diligence obbligatoria della catena di fornitura (condizioni per il mantenimento delle transazioni)

  • Il quadro di due diligence dell'OCSE è un linguaggio comune per gli investitori e le istituzioni finanziarie globali. ( OCSE )

Elementi fissi consigliati per raggiungere lo “standard americano” (6 elementi comuni del settore)

  1. Mappa della finanza di transizione
  2. Scheda informativa LCA sull'idrogeno (limiti/equazioni/ipotesi/verifica) ( Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti )
  3. CCUS MRV·Struttura di responsabilità (chi, cosa, entro quando) ( Servizio fiscale nazionale )
  4. KPI di sicurezza/interruzione Tempo libero (incidenti, tempi di inattività, prevenzione della ricorrenza, impatto sui costi) ( IFRS Foundation )
  5. Riepilogo dei risultati dell'audit della catena di fornitura (risultati → miglioramenti → dati sulle azioni) ( OCSE )
  6. Riepilogo di 1 pagina sull'allineamento ISSB/SASB (tabella KPI) ( IFRS Foundation )
Ⅷ. Riepilogo delle prospettive degli investitori stranieri

La mentalità delle istituzioni e degli investitori stranieri quando prendono in considerazione le aziende coreane in questo settore è semplice.

  • “La trasformazione di questa azienda è un progetto finanziabile piuttosto che un piano ?”
  • “ L’LCA ha dimostrato che l’idrogeno è pulito ?” ( Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti )
  • “È fattibile il CCUS, inclusi MRV/responsabilità/licenze ?” ( IRS )
  • "Quando si verifica un incidente di sicurezza o normativo, l'azienda è in grado di controllarlo attraverso KPI e governance ?" ( IFRS Foundation )
  • “ L’ambito e i risultati della due diligence sulla catena di fornitura (inclusi i fornitori) sono presentati in cifre?” ( OCSE )

Pertanto, un rapporto “ben scritto” per gli investitori esteri non è quello che contiene molto
linguaggio a zero emissioni di carbonio , ma quello che collega chiaramente “prove-cifre-dati finanziari”
come un documento di approvazione di un progetto .

Ⅸ. Avviso

Il presente documento è un documento di riferimento che struttura le informazioni ESG a livello di settore sulla base di informative aziendali pubblicamente disponibili, dati di siti web e standard di informativa attendibili (ad esempio, ISSB/CSRD).
Non è destinato a decisioni di investimento, raccomandazioni di acquisto/vendita o valutazioni di specifiche società. La decisione finale e la responsabilità per qualsiasi utilizzo di questo materiale ricade sull'utente.

 

Ⅹ. 'Risultati analizzabili' (Rapporto di settore → Servizio)

Per vendere questo report di settore tramite piattaforme, distribuzione all'estero o B2B, è efficace suddividere il risultato finale nelle tre categorie seguenti.

  • (A) Scheda di valutazione del settore di 2 pagine per investitori esteri: posizione dell'industria coreana rispetto alla baseline statunitense + 5 principali lacune
  • (B) Kit di scrittura per professionisti di società quotate: 6 sezioni fisse sopra + modello KPI (tabella/definizione/formula)
  • (C) Pacchetto di verifica (controllo dei fatti): pacchetto di prove con "collegamenti/regolamenti/standard di prova" allegati a ciascuna richiesta
    (ad esempio, guida/validità ISSB, modifiche alle regole SEC, roadmap di implementazione in Corea, base tematica SASB del settore) (IFRS Foundation) ( IFRS Foundation )