I. Aperçu du secteur d'activité


1) Définition du secteur

Ce secteur combine la production et la fourniture d'énergie, les énergies nouvelles (hydrogène et piles à combustible) et la réduction des émissions (CCUS). Les critères ESG sont directement liés à la réglementation, aux coûts d'investissement et au potentiel de financement des projets, et ne se limitent pas à une simple image « verte » . En particulier, ce secteur (1) implique
des investissements importants dans les infrastructures, (2) les risques réglementaires, d'autorisation et de sécurité ont un impact immédiat sur la rentabilité, et (3) des débats fréquents portent non seulement sur les scopes 1 et 2, mais aussi sur la chaîne de valeur (scope 3) et l'analyse du cycle de vie (ACV). Par conséquent, les critères ESG ne constituent pas une simple déclaration, mais une condition essentielle à la mise en place des projets .


2) Objet de la disposition

Ce rapport est un
outil de persuasion ESG mondial au niveau de l'industrie qui ① présente la **pratique des investisseurs américains** comme point de référence,
② visualise la **position actuelle (forces/faiblesses)** des industries coréennes de l'énergie, de l'hydrogène et du CCUS par rapport aux États-Unis, et
③ encourage les sociétés coréennes cotées à préparer et à compléter les **documents ESG de niveau américain (pour les projets, les investissements et les exportations) ** .

II. Résumé de la structure ESG à l'échelle de l'industrie

Environnement (E) – « Conversion/Preuve » plutôt que « Montant total »

  • Les secteurs de l'énergie, du raffinage du pétrole, de la chimie et des installations industrielles ont des émissions totales importantes, donc les portées 1 et 2 constituent la base, mais les investisseurs examinent comment la **feuille de route de transition (conversion des combustibles, efficacité des installations, réseau, CCUS)** est liée aux CAPEX/OPEX réels.
  • L’hydrogène et le captage, l’utilisation et le stockage du CO₂ (CCUS) ne sont pas définis par leur caractère « écologique » ou « écologique », mais plutôt par la fiabilité de leurs analyses de cycle de vie (ACV) et des systèmes de mesure, de déclaration et de vérification (MRV). Aux États-Unis, les incitations à l’hydrogène (45 V) sont légalement encadrées par des normes d’émissions basées sur le cycle de vie , et la réglementation définitive a été publiée ( Département du Trésor des États-Unis ) .

Société (S) – « Sécurité » signifie stabilité de la production et de l’approvisionnement.

  • Dans les secteurs de la production d'énergie, des usines, de la chimie et des infrastructures d'hydrogène, les accidents majeurs et les problèmes de sécurité industrielle peuvent entraîner immédiatement des arrêts de production, des demandes d'assurance, des poursuites judiciaires et des problèmes d'autorisation . Par conséquent, aux États-Unis, « la sécurité n'est pas le S de l'ESG, mais plutôt la stabilité des flux de trésorerie ». (L'OSHA et d'autres organismes publient régulièrement des informations sur les systèmes de réglementation et d'application de la sécurité industrielle.) ( Fondation IFRS )
  • L'acceptation par la communauté (conflit de localisation), la transition juste et la sécurité du partenaire sont également incluses.

Gouvernance (G) – « Gouvernance de projet »

Les conseils d'administration et la conformité sont essentiels, et ce secteur est confronté à des risques importants de corruption, de collusion et d'implication de tiers en raison de l'imbrication des contrats de projets, des chaînes d'approvisionnement et des licences . Par conséquent, des systèmes de diligence raisonnable pour les contrats, les achats, le lobbying et les entreprises partenaires sont cruciaux. Le cadre de diligence raisonnable fondé sur les risques de l'OCDE sert de langage commun aux investisseurs et aux institutions financières. ( OCDE )

III. Norme de référence américaine (pratiques des investisseurs) — Une norme pratique pour les secteurs de l'énergie, de l'hydrogène et du captage, de l'utilisation et du stockage du carbone (CCUS)

La référence américaine n’est pas une « loi ESG unique aux États-Unis », mais plutôt une combinaison de ① pratiques d’indicateurs clés de performance des investisseurs + ② incitations/réglementations (fédérales) + ③ exigences de documentation du financement de projet .

 

1) Les indicateurs clés de performance (KPI) du secteur SASB/ISSB constituent le langage principal (pratique des investisseurs).

Le cadre le plus pratique sur le marché des capitaux américain est le système d'indicateurs clés de performance (KPI) sectoriel (cadre SASB).
L'ISSB a clairement fourni des ressources pédagogiques invitant à « se référer au SASB (guide sectoriel de l'ISSB) et à en évaluer l'applicabilité » lors de l'application des normes IFRS S1/S2. ( Fondation IFRS )

→ La signification de cette affirmation est simple :
« Les investisseurs américains consultent d'abord le tableau des indicateurs clés de performance (KPI) du secteur. »
Pour les secteurs de l'énergie, des services publics, des centrales électriques, etc., un rapport ne devient « digne d'être lu » que s'il peut être comparé aux KPI du secteur (émissions, CAPEX de conversion, eau, sécurité, risque réglementaire, etc.).

 

2) Hydrogène : L’analyse du cycle de vie (ACV) et les exigences de qualification sont plus importantes que les allégations « vertes/bleues ».

Le programme américain 45V (crédit d'impôt pour la production d'hydrogène propre) est un dispositif à plusieurs niveaux où les crédits varient en fonction des émissions de GES liées au cycle de vie de la production d'hydrogène. Le Trésor américain a publié la version finale des règles. ( Département du Trésor des États-Unis )
Par conséquent, les investisseurs devraient se poser les questions suivantes lorsqu'ils évaluent les activités des entreprises coréennes dans le secteur de l'hydrogène.

  • « Quel type d’électricité/de matières premières est utilisé pour le produire, et comment l’analyse du cycle de vie a-t-elle été calculée ? »
  • « Cet hydrogène dispose-t-il d’un système de certification permettant de le faire reconnaître comme “propre” dans le commerce et les marchés publics mondiaux ? »

3) CCUS : Les critères sont le MRV, l’adéquation des incitations et la structure de responsabilisation, et non la « technologie ».

미국 45Q(탄소 산화물 격리/저장 세액공제)는 IRS가 신청·보고 구조를 안내하고 있습니다. (국세청)
CCUS는 투자자 관점에서 “포집”보다 저장/이용의 검증(MRV), 법적 책임(누가 언제까지 책임지는지), 장기 리스크가 핵심입니다.
(45Q는 ‘톤당 크레딧’ 구조의 대표 사례로 CRS가 정리합니다.) (Congress.gov)

 

4) 결론: 미국 기준선은 “정책 선언형”이 아니라 “프로젝트 금융형”

따라서 미국 실무 기준선은 다음 3문장으로 요약됩니다.

Ⅳ. 미국 대비 한국 산업의 현재 위치 (산업 레벨) — 기준선 구체화 + 갭(차이) 근거

아래 표는 “미국 투자자가 먼저 보는 질문”을 기준으로, 한국 산업이 흔히 빠뜨리는 지점을 Disclosure Gap으로 고정한 것입니다.

구분

미국 기준선(Investor Practice)

한국 산업의 흔한 상태

갭(Disclosure Gap) + 근거

수소 ‘청정성’LCA 기반 등급·자격요건 충족(45V 등)‘수소사업 확대’ 서술 중심LCA 산식·경계·가정 공개 부족 → 청정성 신뢰 약화 (U.S. Department of the Treasury)
CCUS 실현성MRV/책임/경제성(45Q 등)까지 포함“CCUS 추진” 선언MRV/장기책임·인허가·저장 안정성 설명 부족 (국세청)
전환 재무연결전환 CAPEX/OPEX와 목표(배출·믹스) 연결목표 중심(중장기 비전)비용·수익·리스크 연결(가치평가) 약함 (IFRS Foundation)
안전·가동중단사고/중단 KPI + 재발방지 + 재무영향안전 슬로건/교육중대사고·중단시간·보험/소송 영향 KPI 부족 (IFRS Foundation)
공급망·인권위험기반 실사 범위/결과 공개협력사 서약실사 결과(발견·개선·해지) 데이터 부족 (OECD)
“ISSB 언어”SASB/IBG 참조해 업종 KPI로 정리보고서 형식 다양업종 KPI 표준화 부족 → 비교·투자자 효용 저하 (IFRS Foundation)

핵심은, 한국 기업이 ESG를 안 한다는 의미가 아니라
미국 투자자가 이해하는 ‘증빙 언어(정량 KPI·LCA·MRV·재무연결)’로 쓰지 않는 경우가 많다는 점입니다.

Ⅴ. 한국 제도·공시 구조에서 ‘갭’이 발생하는 이유

1) 제도 전환기: ISSB 정합 공시 도입은 진행 중, “산업 KPI 표준화”는 초기

ISSB는 IFRS S1/S2를 내고, “산업기반 가이던스(=SASB/IBG)를 참조”하도록 교육자료까지 배포하며 구현을 촉진하고 있습니다. (IFRS Foundation)
하지만 한국 기업의 지속가능보고서는 (1) GRI 중심의 서술형, (2) 산업 KPI는 기업별 편차가 큰 경우가 많습니다.
→ 결과적으로 “해외 투자자 비교”가 어려워집니다.

 

2) 산업 특성: 프로젝트 단위 정보(수주/설비/인허가)가 보고서에서 축약되기 쉬움

에너지·플랜트·CCUS는 프로젝트 성과가 핵심인데,
보고서에서는 민감 정보(수주 구조·원가·인허가 리스크)가 축약되는 경향이 있습니다.
그러나 미국 투자자 기준선은 반대로 **프로젝트 성립 조건(LCA/MRV/책임/안전)**을 묻습니다. (U.S. Department of the Treasury)

 

3) “규제 대응형” 문서와 “투자자형” 문서의 문법 차이

국내에서는 ‘규정 준수’ 중심 문서가 많고,
미국 투자자는 “규정 준수”보다 사건·손실·개선 KPI를 통해 리스크를 가격에 반영합니다. (이 차이가 ‘갭’의 본질입니다.)

Ⅵ. 한국 대표 상장사 사례

아래 평가는 사용자 제공 공식 URL(홈페이지/ESG/공시 링크) 기준으로, “미국 기준선 질문에 답하는 구조인지”를 중심으로 작성했습니다. (세부 KPI/수치 확인은 각 사 보고서 원문에서 최종 확인 필요)

 

1) 한국전력공사(KEPCO)

2) 두산퓨얼셀(Doosan Fuel Cell)

3) 효성중공업(Hyosung Heavy Industries)

4) 삼성엔지니어링(Samsung Engineering)

5) 한화솔루션(Hanwha Solutions)

6) LG화학(LG Chem)

VII. Pourquoi les entreprises coréennes devraient adopter des pratiques ESG conformes aux normes américaines

Dans ce secteur, « rédiger selon les normes américaines » ne signifie pas utiliser un langage sophistiqué, mais plutôt créer un dossier de présentation que les investisseurs et les clients peuvent approuver pour le projet . Pourquoi est-ce nécessaire ? (4 raisons clés)

 

1. Exigences de fond des contrats de financement de projet/d'exportation

  • Sans analyse du cycle de vie (ACV) ni mesure et notification des rejets (MRV), l'hydrogène et le captage, l'utilisation et le stockage du carbone (CUSC) ne peuvent prétendre qu'à une appellation « propre », ce qui les désavantage en matière de commerce, d'incitations et de partenariats. ( Département du Trésor des États-Unis )

 

2. Garantir la comparabilité (éviter les décotes d'évaluation)

  • L’ISSB recommande clairement d’utiliser les directives sectorielles (SASB/IBG).
  • La normalisation des indicateurs clés de performance (KPI) du secteur est une condition minimale pour une information lisible. ( Fondation IFRS )

3. Les secteurs où les réglementations, les accidents et les perturbations se traduisent immédiatement par des pertes financières.

  • Les incidents liés à la sécurité et à l'environnement entraînent des arrêts de production, des demandes d'assurance, des litiges et des exigences en matière de licences ; par conséquent, les indicateurs clés de performance (KPI) relatifs à la prévention des incidents et de leur récurrence reposent sur la confiance. ( Fondation IFRS )

4. Réponse aux exigences de diligence raisonnable obligatoires en matière de chaîne d'approvisionnement (conditions de maintien des transactions)

  • Le cadre de diligence raisonnable de l'OCDE constitue un langage commun pour les investisseurs et les institutions financières du monde entier. ( OCDE )

Éléments fixes recommandés à mettre aux normes américaines (6 éléments courants du secteur)

  1. Carte de financement de la transition
  2. Fiche d'information sur l'analyse du cycle de vie de l'hydrogène (Limites/Équations/Hypothèses/Vérification) ( Département du Trésor des États-Unis )
  3. Structure des responsabilités du CCUS MRV (Qui, Quoi, Pour Quand) ( Service national des impôts )
  4. Indicateurs clés de performance (KPI) en matière de sécurité et de perturbations dans le secteur des loisirs (incidents, temps d'arrêt, prévention de la récurrence, impact sur les coûts) ( Fondation IFRS )
  5. Résumé des résultats de l’audit de la chaîne d’approvisionnement (Constatations → Améliorations → Données d’action) ( OCDE )
  6. Résumé d'une page sur l'alignement ISSB/SASB (tableau des indicateurs clés de performance) ( Fondation IFRS )
VIII. Résumé des perspectives des investisseurs étrangers

L’état d’esprit des institutions et des investisseurs étrangers lorsqu’ils examinent les entreprises coréennes de ce secteur est simple.

  • « La transformation de cette entreprise est-elle un projet finançable plutôt qu’un simple plan ? »
  • « L’analyse du cycle de vie prouve-t-elle que l’hydrogène est propre ? » ( Département du Trésor des États-Unis )
  • « Le CCUS est -il réalisable, y compris le MRV/la responsabilité/l’autorisation ? » ( IRS )
  • « Lorsqu’un incident de sécurité ou de conformité réglementaire survient, l’entreprise est-elle en mesure de le maîtriser grâce à des indicateurs clés de performance (KPI) et à une gouvernance efficace ? » ( Fondation IFRS )
  • « La portée et les résultats de la vérification préalable de la chaîne d’approvisionnement (y compris des fournisseurs) sont-ils présentés sous forme de chiffres ? » ( OCDE )

Par conséquent, un rapport « bien rédigé » destiné aux investisseurs étrangers n’est pas celui qui contient beaucoup de
termes neutres en carbone , mais celui qui établit un lien clair entre les « données probantes, les chiffres et les données financières »,
à l’instar d’un document d’approbation de projet .

IX. Remarque

Ce document de référence structure les informations ESG sectorielles à partir des informations publiées par les entreprises, des données disponibles sur leurs sites web et des normes de publication reconnues (par exemple, ISSB/CSRD).
Il ne constitue pas un guide pour les décisions d'investissement, les recommandations d'achat ou de vente, ni une évaluation d'entreprises spécifiques. L'utilisateur est seul responsable de l'utilisation qui en découle.

 

Ⅹ. « Résultats analysables » (Rapport sectoriel → Service)

Pour vendre ce rapport sectoriel via des plateformes, une distribution à l'étranger ou en B2B, il est efficace de diviser le résultat final en trois catégories.

  • (A) Tableau de bord sectoriel de 2 pages pour les investisseurs étrangers : Position de l’industrie coréenne par rapport à la situation de référence américaine + 5 principaux écarts
  • (B) Kit de rédaction pour les professionnels des sociétés cotées : 6 sections fixes ci-dessus + modèle d’indicateur de performance clé (tableau/définition/formule)
  • (C) Dossier de vérification (vérification des faits) : Dossier de preuves avec « Liens/réglementations/normes de preuves » joints à chaque affirmation
    (par exemple, validité/guide de l’ISSB, modifications des règles de la SEC, feuille de route de mise en œuvre en Corée, base thématique SASB du secteur) (Fondation IFRS) ( Fondation IFRS )