I. Visão Geral da Indústria (Visão Geral do Setor)


1) Definição da indústria

Este setor combina "fornecimento de energia", "novas energias (hidrogênio e células de combustível)" e "redução de emissões (CCUS)". Os critérios ESG estão diretamente ligados a regulamentações, custos de capital e potencial de financiamento de projetos, e não apenas a uma imagem "verde" . Em particular, este setor (1) envolve
investimentos significativos em instalações, (2) os riscos regulatórios, de licenciamento e de segurança se refletem imediatamente na lucratividade e (3) surgem debates frequentes não apenas sobre os Escopos 1 e 2, mas também sobre a cadeia de valor (Escopo 3) e o ciclo de vida (ACV). Portanto, os critérios ESG funcionam não como uma "declaração", mas como uma condição para o estabelecimento de projetos .


2) Finalidade da provisão

Este relatório é um
material de persuasão ESG global de nível setorial que ① apresenta a **Prática de Investidores dos EUA** como ponto de referência,
② visualiza a **posição atual (pontos fortes/pontos fracos)** das indústrias coreanas de energia, hidrogênio e CCUS em comparação com os EUA e
③ incentiva as empresas coreanas listadas na bolsa a preparar e complementar **documentos ESG de nível 'americano' (para projetos, investimentos e exportações) ** .

II. Resumo da estrutura ESG em todo o setor

Ambiente (E) – “Conversão/Evidência” em vez de “Valor Total”

  • Os setores de energia, refino de petróleo, química e de usinas têm grandes emissões totais, portanto, os Escopos 1 e 2 são básicos, mas os investidores analisam como o **roteiro de transição (conversão de combustível, eficiência das instalações, rede elétrica, CCUS)** está conectado ao CAPEX/OPEX real.
  • O hidrogênio e a captura, utilização e armazenamento de carbono (CCUS) não são definidos por sua "ecologia" ou "respeito ao meio ambiente", mas sim pela confiabilidade de suas Emissões do Ciclo de Vida (ACV) e de seus Sistemas de Medição, Relato e Verificação (MRV). Nos EUA, os incentivos ao hidrogênio (45V) são legalmente classificados com base em padrões de emissões do ciclo de vida , e as regras finais para isso já foram anunciadas. ( Departamento do Tesouro dos EUA )

Sociedade (S) – “Segurança” significa estabilidade de produção e fornecimento.

  • Na geração de energia, em usinas, indústrias químicas e infraestrutura de hidrogênio, acidentes graves e problemas de segurança industrial podem levar imediatamente a paralisações, seguros, processos judiciais e problemas de licenciamento . Portanto, na prática nos EUA, "segurança não é o 'S' em ESG, mas sim estabilidade do fluxo de caixa ". (Informações sobre sistemas regulatórios de segurança industrial e fiscalização são constantemente divulgadas pela OSHA e outras organizações.) ( Fundação IFRS )
  • A aceitação da comunidade (conflito de localização), a transição justa e a segurança do parceiro também estão incluídas.

Governança (G) – “Governança de Projetos”

Conselhos de administração e conformidade são fundamentais, e este setor enfrenta riscos significativos de corrupção, conluio e envolvimento de terceiros devido à interligação de contratos de projetos, cadeias de suprimentos e licenciamento . Portanto, sistemas de due diligence para contratos, aquisições, atividades de lobby e empresas parceiras são cruciais. A estrutura de due diligence baseada em risco da OCDE serve como uma linguagem comum para investidores e instituições financeiras. ( OCDE )

III. 'Baseline' dos EUA (Prática do Investidor) — Um Padrão Prático para os Setores de Energia, Hidrogênio e CCUS

O cenário base dos EUA não é uma "lei ESG única nos EUA", mas sim uma combinação de ① práticas de KPIs de investidores + ② incentivos/regulamentações (federais) + ③ requisitos de documentação de financiamento de projetos .

 

1) “KPIs da Indústria SASB/ISSB” é a linguagem principal (prática do investidor)

A estrutura mais prática no mercado de capitais dos EUA é o sistema de KPIs baseado no setor (a estrutura do SASB).
O ISSB forneceu claramente materiais educativos para "consultar e considerar a aplicabilidade do SASB (orientação do ISSB baseada no setor)" ao aplicar as normas IFRS S1/S2. ( Fundação IFRS )

→ O significado desta afirmação é simples:
"Os investidores americanos olham primeiro para a tabela de KPIs do setor."
Para empresas de energia/serviços públicos/usinas, etc., um relatório só se torna "digno de leitura" quando pode ser comparado com os KPIs do setor (emissões, CAPEX de conversão, água, segurança, risco regulatório, etc.).

 

2) Hidrogênio: A Avaliação do Ciclo de Vida (ACV) e os requisitos de qualificação são mais importantes do que as alegações de "energia verde/azul".

O programa 45V dos EUA (Crédito Tributário para Produção de Hidrogênio Limpo) possui uma estrutura de créditos escalonada, onde os créditos variam com base nas emissões de gases de efeito estufa (GEE) ao longo do ciclo de vida da produção de hidrogênio. O Departamento do Tesouro anunciou as regras finais. ( Departamento do Tesouro dos EUA )
Isso significa que os investidores devem fazer as seguintes perguntas ao avaliar os negócios de hidrogênio de empresas coreanas.

  • “Que tipo de eletricidade/matérias-primas são utilizadas para produzi-lo e como foi calculado o LCA?”
  • “Este hidrogênio possui algum sistema de certificação que permita reconhecê-lo como ‘limpo’ no comércio/aquisição global?”

3) CCUS: MRV + adequação de incentivos + estrutura de responsabilização são os critérios, não a “tecnologia”.

미국 45Q(탄소 산화물 격리/저장 세액공제)는 IRS가 신청·보고 구조를 안내하고 있습니다. (국세청)
CCUS는 투자자 관점에서 “포집”보다 저장/이용의 검증(MRV), 법적 책임(누가 언제까지 책임지는지), 장기 리스크가 핵심입니다.
(45Q는 ‘톤당 크레딧’ 구조의 대표 사례로 CRS가 정리합니다.) (Congress.gov)

 

4) 결론: 미국 기준선은 “정책 선언형”이 아니라 “프로젝트 금융형”

따라서 미국 실무 기준선은 다음 3문장으로 요약됩니다.

Ⅳ. 미국 대비 한국 산업의 현재 위치 (산업 레벨) — 기준선 구체화 + 갭(차이) 근거

아래 표는 “미국 투자자가 먼저 보는 질문”을 기준으로, 한국 산업이 흔히 빠뜨리는 지점을 Disclosure Gap으로 고정한 것입니다.

구분

미국 기준선(Investor Practice)

한국 산업의 흔한 상태

갭(Disclosure Gap) + 근거

수소 ‘청정성’LCA 기반 등급·자격요건 충족(45V 등)‘수소사업 확대’ 서술 중심LCA 산식·경계·가정 공개 부족 → 청정성 신뢰 약화 (U.S. Department of the Treasury)
CCUS 실현성MRV/책임/경제성(45Q 등)까지 포함“CCUS 추진” 선언MRV/장기책임·인허가·저장 안정성 설명 부족 (국세청)
전환 재무연결전환 CAPEX/OPEX와 목표(배출·믹스) 연결목표 중심(중장기 비전)비용·수익·리스크 연결(가치평가) 약함 (IFRS Foundation)
안전·가동중단사고/중단 KPI + 재발방지 + 재무영향안전 슬로건/교육중대사고·중단시간·보험/소송 영향 KPI 부족 (IFRS Foundation)
공급망·인권위험기반 실사 범위/결과 공개협력사 서약실사 결과(발견·개선·해지) 데이터 부족 (OECD)
“ISSB 언어”SASB/IBG 참조해 업종 KPI로 정리보고서 형식 다양업종 KPI 표준화 부족 → 비교·투자자 효용 저하 (IFRS Foundation)

핵심은, 한국 기업이 ESG를 안 한다는 의미가 아니라
미국 투자자가 이해하는 ‘증빙 언어(정량 KPI·LCA·MRV·재무연결)’로 쓰지 않는 경우가 많다는 점입니다.

Ⅴ. 한국 제도·공시 구조에서 ‘갭’이 발생하는 이유

1) 제도 전환기: ISSB 정합 공시 도입은 진행 중, “산업 KPI 표준화”는 초기

ISSB는 IFRS S1/S2를 내고, “산업기반 가이던스(=SASB/IBG)를 참조”하도록 교육자료까지 배포하며 구현을 촉진하고 있습니다. (IFRS Foundation)
하지만 한국 기업의 지속가능보고서는 (1) GRI 중심의 서술형, (2) 산업 KPI는 기업별 편차가 큰 경우가 많습니다.
→ 결과적으로 “해외 투자자 비교”가 어려워집니다.

 

2) 산업 특성: 프로젝트 단위 정보(수주/설비/인허가)가 보고서에서 축약되기 쉬움

에너지·플랜트·CCUS는 프로젝트 성과가 핵심인데,
보고서에서는 민감 정보(수주 구조·원가·인허가 리스크)가 축약되는 경향이 있습니다.
그러나 미국 투자자 기준선은 반대로 **프로젝트 성립 조건(LCA/MRV/책임/안전)**을 묻습니다. (U.S. Department of the Treasury)

 

3) “규제 대응형” 문서와 “투자자형” 문서의 문법 차이

국내에서는 ‘규정 준수’ 중심 문서가 많고,
미국 투자자는 “규정 준수”보다 사건·손실·개선 KPI를 통해 리스크를 가격에 반영합니다. (이 차이가 ‘갭’의 본질입니다.)

Ⅵ. 한국 대표 상장사 사례

아래 평가는 사용자 제공 공식 URL(홈페이지/ESG/공시 링크) 기준으로, “미국 기준선 질문에 답하는 구조인지”를 중심으로 작성했습니다. (세부 KPI/수치 확인은 각 사 보고서 원문에서 최종 확인 필요)

 

1) 한국전력공사(KEPCO)

2) 두산퓨얼셀(Doosan Fuel Cell)

3) 효성중공업(Hyosung Heavy Industries)

4) 삼성엔지니어링(Samsung Engineering)

5) 한화솔루션(Hanwha Solutions)

6) LG화학(LG Chem)

VII. Por que as empresas coreanas devem adotar práticas ESG semelhantes às dos EUA?

Neste setor, "escrever de acordo com os padrões americanos" não significa usar linguagem rebuscada, mas sim criar um pacote de documentos de apoio que investidores e clientes possam "aprovar" para o projeto . Por que isso é necessário? (4 razões principais)

 

1. Requisitos Substanciais dos Contratos de Financiamento de Projetos/Exportação

  • Sem a Avaliação do Ciclo de Vida/Valor de Referência Múltipla (ACV/MRV), o hidrogênio e a captura, utilização e armazenamento de carbono (CCUS) ficam apenas com uma alegação de "sustentabilidade", o que os coloca em desvantagem no comércio, nos incentivos e nas parcerias. ( Departamento do Tesouro dos EUA )

 

2. Garantir a comparabilidade (evitar descontos de avaliação)

  • O ISSB recomenda expressamente que sejam utilizadas as diretrizes baseadas na indústria (SASB/IBG).
  • A padronização dos KPIs do setor é um requisito mínimo para "relatórios legíveis". ( Fundação IFRS )

3. Setores em que regulamentações, acidentes e interrupções se traduzem imediatamente em perdas financeiras.

  • Incidentes de segurança/ambientais levam a paralisações, seguros, litígios e exigências de licenciamento, portanto, os KPIs de prevenção de incidentes e recorrências têm a ver com confiança. ( Fundação IFRS )

4. Resposta ao fluxo de diligência prévia obrigatória na cadeia de suprimentos (condições para a manutenção das transações)

  • A estrutura de due diligence da OCDE é uma linguagem comum para investidores e instituições financeiras globais. ( OCDE )

Itens fixos recomendados para elevar ao “padrão americano” (6 itens comuns do setor)

  1. Mapa de Financiamento da Transição
  2. Ficha informativa sobre a Avaliação do Ciclo de Vida do Hidrogênio (Limites/Equações/Pressupostos/Verificação) ( Departamento do Tesouro dos EUA )
  3. CCUS MRV·Estrutura de Responsabilidade (Quem, O quê, Até quando) ( Serviço Nacional de Impostos )
  4. Indicadores-chave de desempenho (KPIs) de segurança/interrupção para o setor de lazer (incidentes, tempo de inatividade, prevenção de recorrência, impacto nos custos) ( Fundação IFRS )
  5. Resumo dos Resultados da Auditoria da Cadeia de Suprimentos (Constatações → Melhorias → Dados para Ação) ( OCDE )
  6. Resumo de alinhamento ISSB/SASB em 1 página (Tabela de KPIs) ( Fundação IFRS )
VIII. Resumo das Perspectivas dos Investidores Estrangeiros

A mentalidade das instituições e investidores estrangeiros ao analisarem as empresas coreanas neste setor é simples.

  • “A transformação desta empresa é um projeto financiável ou apenas um plano ?”
  • “ A avaliação do ciclo de vida (ACV) comprova que o hidrogênio é limpo ?” ( Departamento do Tesouro dos EUA )
  • “O CCUS é viável, incluindo MRV/responsabilidade/licenciamento ?” ( IRS )
  • “Quando ocorre um incidente de segurança ou regulamentar, a empresa consegue controlá-lo por meio de KPIs e governança ?” ( Fundação IFRS )
  • “ O âmbito e os resultados da due diligence da cadeia de abastecimento (incluindo a dos fornecedores) são apresentados em números?” ( OCDE )

Portanto, um relatório "bem escrito" para investidores estrangeiros não é aquele que contém muita
linguagem sobre neutralidade de carbono , mas sim aquele que vincula claramente "evidências, números e dados financeiros",
como um documento de aprovação de projeto .

Ⅸ. Aviso

Este documento é um guia de referência que estrutura informações ESG (Ambiental, Social e de Governança) em nível setorial, com base em divulgações corporativas públicas, dados de websites e padrões de divulgação confiáveis ​​(por exemplo, ISSB/CSRD).
Ele não se destina a decisões de investimento, recomendações de compra/venda ou avaliações de empresas específicas. A decisão final e a responsabilidade por qualquer uso deste material são do usuário.

 

VII. 'Resultados Analisáveis' (Relatório do Setor → Serviço)

Para comercializar este relatório setorial por meio de plataformas, distribuição internacional ou B2B, é eficiente dividir o resultado final nas três categorias a seguir.

  • (A) Quadro de Avaliação Setorial de 2 Páginas para Investidores Estrangeiros: Posição da Indústria Coreana vs. Base dos EUA + 5 Principais Lacunas
  • (B) Kit de redação para profissionais de empresas listadas: 6 seções fixas acima + modelo de KPI (tabela/definição/fórmula)
  • (C) Pacote de Verificação (Checagem de Fatos): Pacote de Evidências com “Links/Regulamentos/Normas de Evidências” anexados a cada alegação
    (por exemplo, Validade/Guia do ISSB, Alterações nas Regras da SEC, Roteiro de Implementação da Coreia, Base Temática do SASB do Setor) (Fundação IFRS) ( Fundação IFRS )